亚洲也将感受到美联储的怒火 - 《华尔街日报》

随着美国为对抗通胀快速加息，而中国经济增速放缓，亚洲货币可能面临进一步下行压力。这也可能迫使各国政府做出一些艰难抉择。

美联储周三将利率上调0.75个百分点，这是近三十年来最大幅度的加息。美国货币紧缩政策今年已推动美元大幅走强——2022年迄今美元指数上涨约9%，达到2002年以来的最高水平。

另一方面，亚洲两大经济体——中国和日本——正逆紧缩潮流而行，因为其国内通胀压力仍相对温和。今年日元对美元汇率下跌14%，人民币贬值约5%。

这两大经济体的综合影响力可能也会推低其他亚洲货币。例如，韩元对美元汇率今年已下跌近8%。外需疲软将尤其对东亚出口导向型经济体造成沉重压力。

随着发达经济体重新开放，支出正从商品转回服务领域。中国与防疫封锁相关的消费放缓也降低了对部分商品的需求。

理论上，本币贬值应使出口商品更便宜。但花旗集团指出，由于许多出口贸易（甚至包括非对美出口）以美元计价，实际上可能削弱贸易量。该行表示，亚太地区约四分之三的贸易以美元结算，远高于亚洲国家与美国的实际贸易额。这意味着价格可能保持粘性，需要时间调整。

货币贬值将迅速推高进口商品（尤其是能源和食品）的实际价格。这不仅会加剧国内通胀，还会损害制造业。

与20世纪90年代末的亚洲金融危机相比，该地区许多国家已增加外汇储备并减少对外币债务的依赖，因此不太可能爆发类似的外债危机。

韩国等地的负债借款人可能很快会与债权人发生纠纷。图为首尔的韩亚银行总部。图片来源：Ahn Young-joon/Associated Press但利率上升仍可能对公共及私人债务高企的当地经济造成严重破坏。根据国际清算银行数据，去年底韩国非金融私营部门的偿债率达21%，泰国为14.5%。

多年的低利率环境使各国政府得以在不增加利息支出的情况下扩大借贷。龙洲经讯数据显示，过去十年间除中国外的亚洲经济体债务与GDP比率上升了15个百分点。该机构指出，亚洲央行需加息3个百分点才能使实际政策利率回归十年均值。

货币紧缩与外部需求萎缩对依赖出口的东亚地区构成双重打击。虽不至于引发大面积债务危机，但经济放缓将带来阵痛——那些在低利率狂欢中过度借贷的韩国等地私营部门借款人，可能很快会面临债权人追偿的困境。

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更正与补充说明

美联储于周三提高了利率。本文的早期版本错误地称美联储是在周四采取这一行动的。（已于6月16日更正）