对银行来说，美联储加速并非好事 - 《华尔街日报》

利率上升周期的初期往往是银行的黄金时期。但这一次，这个阶段可能较为短暂。

高利率之所以利好银行，是因为银行贷款利率的调整速度通常远快于存款等融资成本的变化。随着美联储加息步伐日趋激进，风险在于更快的加息速度可能缩短这一窗口期。

银行业术语中，美联储利率变动传导至存贷款利率的比例被称为贝塔系数。若银行的存款贝塔系数开始追赶贷款贝塔系数，加息对净收益的正面影响将逐渐减弱。KBW分析师在近期报告中指出：“我们认为，相比过往加息周期，更快的加息速度可能加速存款贝塔系数’临界点’的到来。”

随着美联储将联邦基金利率目标区间最新上调0.75个百分点至1%这一被分析师视为存款敏感度关键阈值的水平之上，短期利率已突破重要关口。杰富瑞分析师表示，他们预计在首次加息1个百分点后，资金贝塔系数可能更接近贷款等资产的贝塔系数。

与此同时，通胀可能从多个方面加剧压力。存款人眼见购买力缩水，会更积极寻求更高储蓄收益。物价上涨也推高了名义贷款增长：根据美联储最新经季节调整的周度数据，美国消费者信用卡贷款和银行循环信贷同比增幅超15%，工商业贷款增长4%。

这对银行的贷款收入来说当然是一个期待已久的好消息。但借贷激增可能会给一些银行在维持账本资金端带来压力，进一步加剧存款竞争。

不过，大型银行拥有显著的灵活性和流动性。许多近期获得的存款是快速流动的，本身价值不高，因此银行愿意放弃这些存款。巴克莱的策略师估计，全球系统重要性美国银行整体不会面临"与以往周期相同的资金成本压力"。适度收缩最终也有助于降低全球系统重要性银行的某些资本要求，并提高股本回报率。

KBW纳斯达克银行指数6月份表现逊于大盘，美国银行、摩根大通和富国银行等大型银行的表现不及中小型地区银行。确实，全球性银行更容易受到市场波动的影响，并且通常通过信用卡业务面临消费者可能因通胀而陷入困境的情况。它们还面临着监管压力测试结果的不确定性，测试结果将于本月晚些时候公布。

但总体而言，它们最有能力应对超额存款外流，并逐步获取其他银行无法保留的业务。无论速度如何，规模庞大仍是一种安全保障。

像富国银行这样的大型银行通常有能力应对超额存款的外流。照片：《华尔街日报》的GABBY JONES写信给 Telis Demos，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月17日的印刷版，标题为《对银行而言，美联储加速并非好事》。