法拉利需为电动车注入超跑活力 - 《华尔街日报》

法拉利当前股价对应未来收益的市盈率为32倍，与欧洲顶级奢侈品牌持平。图片来源：marco bertorello/Agence France-Presse/Getty Images人们常说超级富豪与众不同，他们钟爱的跑车制造商亦是如此。周四发布新战略计划的法拉利必须保持这种独特性。

2018年这家意大利公司宣布上一轮战略计划时，其面临的最大挑战是打造一款与众不同的运动型多用途车(SUV)。最终成果——其Purosangue（意为"纯血统"车型）将于今年9月正式亮相。新任首席执行官贝内代托·维尼亚周四强调的核心信息是：这款从未定位为SUV的车型，其外观与驾驶体验都将延续法拉利跑车的基因。

如今与Purosangue同等重要的，是法拉利承诺2025年推出的纯电动车型。如同Purosangue，这款电动车可能为公司带来新客户和增长曲线。但同样地，电动车型与法拉利品牌定位存在天然矛盾。因此公司面临的挑战本质未变：打造一款与众不同的电动车。到2025年，维尼亚先生的核心宣言无疑仍是：品牌首款电动车将保持法拉利跑车的灵魂。

独特性是法拉利吸引客户与投资者的核心。富裕买家无法在其他品牌获得同等产品，这使公司拥有定价权。其利润率已远超其他车企，且仍有提升空间。根据计划，公司运营利润率将从今年的23%-24%提升至2026年的27%-30%。

因此，投资者对法拉利的估值与竞争激烈的传统汽车行业截然不同。其股票目前远期市盈率达32倍，与欧洲顶级奢侈品牌持平，而其他汽车制造商的市盈率仅为个位数。

如何打造差异化电动汽车对法拉利至关重要，为此公司不遗余力向投资者证明其解决方案。虽然不会自产电芯（维尼亚CEO称之为大宗商品），但法拉利高度重视电池封装技术，以及传统动力系统与电动系统的技术协同效应。公司预计，通过冷却、绝缘、磁体和导电材料等领域的改进，其所谓的"电动引擎"从2026年起每两年可实现功率密度10%的提升。

对于关乎品牌核心的引擎声浪难题，公司仅表示电动车型将产生"独特的法拉利声效"，具体效果尚待揭晓。

电动车的成败比SUV更具战略意义。尽管Purosangue车型占比将不超过生命周期销量的20%，但法拉利预计到2030年电动车将占四成销量。监管机构正强力推进电动化转型，欧洲议会已投票支持2035年禁售燃油车。法拉利或可通过推广可持续燃料（正如F1赛事转型方向）来维持内燃机和混动车型生产。

有时人们会认为，由于电动汽车的动力系统更为简单，所有电动车开起来感觉都会差不多。因此，豪华品牌将不得不通过其他因素来区分自己，比如座舱舒适性、服务和造型。法拉利对驾驶体验的独特重视，使得它在证明传统观点错误方面比其他任何汽车制造商都更有风险。

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