铜价抹去乌克兰战争带来的涨幅，但高价时代仍将持续——《华尔街日报》市场聚焦

美国肯塔基州废金属回收中心的铜线图片来源：Luke Sharrett/Bloomberg News铜价或许已回吐了自俄罗斯入侵乌克兰以来的历史性涨幅，但尽管全球增长放缓的担忧存在，铜价可能仍将保持高位。

分析师表示，供应限制和向低碳经济的转型应会继续为铜价提供支撑。近期，由于对工业需求疲软的担忧，铜价在多个交易时段受到打击。

伦敦金属交易所三个月期铜合约周二收盘时下跌14%，至每吨9,230美元，较3月4日每吨10,674美元的峰值有所回落。铜对建筑和电动汽车等行业至关重要，截至周二，铜价年内下跌5.0%。2020年3月，随着新冠疫情在全球蔓延，铜价曾跌破每吨5,000美元，但此后稳步上涨。自去年4月以来，铜价大多保持在每吨9,000美元以上。

近几个月来，多种因素对铜价构成压力。中国是全球最大的铜消费国，仍坚持严格的清零政策，这导致上海和北京等重要经济中心实施严重破坏性的封锁，扰乱了供应链，经济活动陷入停滞。

此外，美联储为对抗顽固的高通胀而采取的比预期更为激进的货币紧缩政策，引发了人们对全球最大经济体增长放缓甚至可能陷入衰退的担忧。

惠誉解决方案(Fitch Solutions)在4月份的一份报告中表示，尽管俄罗斯仅占全球精炼铜出口的3.5%，但乌克兰战争的余波仍给铜带来了显著提振。报告称，这是因为"全球铜库存严重不足和现有的市场赤字使该金属对情绪和外部因素高度敏感"。惠誉预测今年铜价为每吨1万美元。

穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)在最近的一份报告中表示，由于"需求超过疲弱的生产增长"，铜价在未来12个月内将保持高位。穆迪补充称，随着绿色转型的推进，需求将进一步增强，因为铜是电动汽车和电网生产的关键，而提高铜产量的努力需要数年时间。

南美洲一些世界顶级铜生产商面临的干扰进一步支撑了价格。渣打银行(Standard Chartered)分析师在最近的一份报告中表示，智利的干旱条件阻碍了生产，4月份的数字同比下降了10%。

渣打银行分析师表示，在秘鲁，作为世界上最大的铜矿之一，拉斯邦巴斯(Las Bambas)铜矿的生产暂停了一个多月，当时政府正在与社区抗议者进行谈判。运营该矿的公司MMG Ltd.上周五在一份文件中表示，在达成暂时停止抗议活动的协议后，生产已经恢复。

分析师预计，未来市场将出现更多波动，尤其是因为中国经济前景的不确定性将继续引发不安。

“只要严格的疫情清零政策仍在实施，经济就会处于走走停停的模式，”ING高级商品策略师Wenyu Yao表示。她补充说，随着中国刺激政策的实施，金属价格可能会在下半年回升，但回升程度将取决于政策的规模和效果。

**联系作者：**Clarence Leong，邮箱：[email protected]