迪士尼应让板球失利发挥价值——《华尔街日报》

对于迪士尼而言，失去印度最受欢迎板球联赛的流媒体转播权或许会因祸得福——前提是公司能充分利用这一局面。

这家娱乐巨头周二表示，将保留2023-2027年印度板球超级联赛的电视转播权。但迪士尼未能获得该赛事的流媒体转播权，其出价被竞争对手派拉蒙全球部分持股的Viacom18合资公司超越。仅流媒体部分的竞标获胜价就高达26亿美元——比2017年上次拍卖中流媒体和电视转播打包权益的总价高出18%。迪士尼通过2019年收购21世纪福克斯的电影电视业务获得了该权益。

迪士尼将"确保该权益包所需价格"作为其未能拿下这一全球观众规模数一数二体育联赛（与美国职业橄榄球大联盟和英格兰足球超级联赛比肩）流媒体转播权的原因。但此次失利引发疑问：该公司是否仍能实现2020年底为其旗舰流媒体服务Disney+设定的雄心勃勃的用户目标。

该目标的最高值——到2024财年末实现2.6亿付费用户——超过了华尔街目前对流媒体领军者网飞同期用户规模的预期。迪士尼在发布该预测时指出，到2024财年末，其印度Hotstar服务的用户预计将占Disney+用户总数的30%至40%。

但Hotstar用户的盈利能力远不及Disney+，其每用户平均收入仅为美国和加拿大Disney+订阅者的12%左右。许多用户似乎主要被印度板球联赛（IPL）吸引；去年联赛开赛时间推迟，恰逢迪士尼+在9月季度新增订阅用户数跌至历史最低。迪士尼首席执行官鲍勃·查佩克去年在投资会议上表示，印度订阅服务没有自动续费功能，“因此每次流失的用户群都必须重新争取回来”。

查佩克此后一直坚称，即使没有IPL协议，迪士尼仍能实现流媒体目标。但自公司首次提出该目标以来，流媒体市场及投资者对其认知已发生重大变化。最引人注目的是，网飞4月中旬发布的第一季度灾难性报告显示，这家流媒体巨头十多年来首次出现用户流失。这引发了一个问题：在最具盈利性的市场（如美国，据市场研究公司Aluma Insights数据，85%人口已接入宽带），流媒体服务是否面临天然上限。根据FactSet数据，自网飞报告以来，分析师已将其2024年底订阅用户目标平均下调9%。

迪士尼或可借失去印度市场的契机，将流媒体目标重置至更合理水平。这能让公司避免日后陷入被动——尤其是当耗资巨大的《星球大战》《漫威》系列等内容管线开始后劲不足时。放弃IPL协议表明，迪士尼不愿为维持订阅量不惜代价。随着投资者如今更关注流媒体盈利能力而非不计成本的扩张，米老鼠之家至少读懂了市场风向。

迪士尼未能获得2023-2027年印度超级联赛板球赛事的流媒体转播权，但表示将保留电视广播权。图片来源：Arun Sankar/法新社/盖蒂图片社联系作者 Dan Gallagher，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月16日印刷版，标题为《迪士尼应重视其板球流媒体转播权的失利》。