监管机构因投资者成本披露问题对能源资本合伙公司处以罚款 - 《华尔街日报》

作者：克里斯·卡明 和 路易斯·加西亚2022年6月15日 下午6:43（东部时间）|WSJ专业版美国证券交易委员会对私募股权费用披露的打击导致能源资本合伙公司达成100万美元的和解协议。图片来源：乔纳森·恩斯特/路透社能源资本合伙公司成为最新一家因美国监管机构审查私募股权经理如何向投资者披露收费问题而受到关注的企业。监管机构正试图打击他们所称的这一领域的普遍问题。

根据美国证券交易委员会的声明，总部位于新泽西州Summit的ECP（该公司亦以此简称）被指控在未获批准的情况下要求部分投资者支付超出其应承担份额的基金费用，已同意支付100万美元罚款。该专注于能源基础设施的公司还向投资者偿还了超过330万美元，SEC表示。

SEC称，2017年ECP让其一只基金的投资者支付与交易融资相关的费用，而未要求该交易中的其他投资者承担相应份额。监管机构指控该公司未向基金投资者披露将以此方式分配费用。

ECP在一份声明中表示，公司致力于"与投资者保持完全透明…我们已从此事中吸取教训，将更确保及时向所有基金投资者披露所有相关信息。"

美国证券交易委员会(SEC)执法部门资产管理科联合主管亚当·S·阿德顿(Adam S. Aderton)在周二发布的声明中表示，私募股权公司必须遵守投资者协议，并确保基金支持者不会“支付比他们约定的更高的费用或开支”。

SEC没有透露交易中的其他投资者，也没有具体说明哪笔交易是和解的主题，只是表示这是一笔于2018年3月完成的私有化交易。一位知情人士表示，这与以约55亿美元收购总部位于休斯顿的电力公司Calpine Corp.有关。

ECP通过其第三和第四只旗舰基金——Energy Capital Partners III LP和Energy Capital Partners IV LP——分别投入了约20亿美元的资金参与该交易。其余资金来自平行的共同投资工具和外部投资者，这些投资者不同意支付与融资相关的费用。

SEC的处罚针对的是ECP披露某些费用的方式。监管机构表示，在为2018年的交易安排过桥融资时，ECP同意部分投资者无需支付贷款的承诺费，而是将这些费用转嫁给基金III的有限合伙人，这一安排并未在基金文件中明确说明。

知情人士称，SEC的调查结果源于监管机构自2018年开始对所有ECP交易进行的广泛审计。该人士补充说，ECP向基金IV的投资者披露了这些费用，因为当时该公司仍在为该基金筹集资金，并希望向潜在投资者提供有关该基金的所有相关信息。该人士表示，ECP不会偿还基金IV承担的费用份额。Energy Capital Partners IV于2020年完成募集。

据知情人士透露，ECP认为无需向第三期基金的投资者披露这些费用，因为该基金已经关闭，且与Calpine交易的总价值相比，这些费用微不足道。能源资本合伙第三期基金于2014年关闭。

据《华尔街日报》专业版私募股权栏目报道，该公司已通过现金流支付的股息形式返还了几乎全部投资本金。

作为美国私募股权行业的主要监管机构，美国证券交易委员会（SEC）多年来发现收购公司在向基金投资者披露费用及其他成本方面存在问题。例如2014年，时任SEC合规检查办公室主任的安德鲁·鲍登曾表示，该机构在审查中发现超过半数的公司存在费用分配违法或严重违规行为。

今年该机构提出新规，要求私募股权公司向投资者披露的成本信息必须远超当前要求。近年来SEC执法部门已对多家未向投资者披露费用的公司进行处罚，包括全球基础设施管理公司、Monomoy资本合伙公司、光年资本以及Welsh Carson Anderson & Stowe。

致信克里斯·卡明，邮箱：[email protected]；路易斯·加西亚，邮箱：[email protected]