德比观点：部分银行认为需加息75个基点 - 《华尔街日报》

作者：迈克尔·S·德比2022年6月14日上午5:30（东部时间）|WSJ专业版尽管许多银行认为美联储周三将暂缓实施真正超大幅度的加息，担心这种意外行动可能对市场和整体经济造成影响，但一些人认为，在糟糕的通胀数据公布后，央行可能需要采取激进行动来制造意外。

投资银行杰富瑞、巴克莱、高盛和摩根大通在最近几天给客户的研究报告中表示，他们现在认为美联储将在周三的联邦公开市场委员会会议上将联邦基金目标利率区间（目前为0.75%至1%）提高75个基点。这一幅度的加息将相当于美联储今年3月和5月的两次加息总和。

周五公布的消费者价格指数显示，5月份同比上涨8.6%，而密歇根大学的消费者信心调查显示长期通胀预期上升，杰富瑞经济学家托马斯·西蒙斯和阿内塔·马尔科夫斯卡在周五的一份报告中写道，这些数据对美联储来说是“改变游戏规则的因素”，并表明央行需要加快降低通胀的步伐。

“作为预测者，我们经常提醒自己，我们的工作是预测美联储会做什么，而不是他们应该做什么，”他们写道。“这一次，我们相信数据为更大幅度的加息提供了如此充分的理由，以至于美联储不仅应该，而且将会加息75个基点。”

杰富瑞经济学家补充道：“反对加息75个基点的唯一理由是，美联储不愿让市场意外或偏离政策指引。”

杰富瑞经济学家指出，消费者面临的价格上涨及其长期通胀预期上升，表明美联储需加快抑制通胀的步伐。图为周一某洛杉矶超市内的牛肉价格。图片来源：LUCY NICHOLSON/REUTERS尽管美联储官员近几周不断重申需要采取激进措施并进行历史性大幅加息，其鹰派立场已十分明确，但尚未有人提出加息幅度应超过0.5个百分点。

就连立场最为鹰派的美联储官员之一、圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德也持此观点。他此前率先呼吁通过激进货币政策转向来应对高通胀，甚至在春季曾考虑提议加息75个基点，但目前他表示美联储可能采取的50个基点加息路径是"合理方案"。

巴克莱经济学家同样将75个基点的加息呼吁与严峻的通胀数据挂钩。他们在客户报告中写道：“基于最新通胀数据，我们认为风险管理考量要求采取激进行动，以强化美联储抗击通胀的公信力。”

他们补充说，本周的超大规模举措将使美联储能够在7月放缓至半个百分点的加息幅度。

摩根大通经济学家迈克尔·费罗利也引用通胀消息作为改变观点的催化剂。他在周一给客户的报告中称，联邦公开市场委员会会议上更大幅度的1个百分点加息是一个“不容忽视的风险”，并表示“在本周之后，我们预计7月和9月还会有两次50个基点的加息，然后委员会将放缓至每次会议加息25个基点的步伐，直到明年初达到3.25%-3.50%的终端利率。”

美联储周三加息幅度可能超出预期，这让许多观察人士感到不安。例如，莱特森ICAP的分析师在周末的一份报告中写道，虽然他们同意美联储需要采取更激进的措施，但加息75个基点将是有风险的。

“75个基点的加息将是近30年来最大幅度的加息，并可能导致意外的市场动荡，”莱特森的预测师写道。他们补充说，考虑到这一点，美联储官员，尤其是主席杰罗姆·鲍威尔在联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上，需要为市场做好大幅加息的准备，并指出“我们初步预测是7月加息75个基点，随后在9月加息50个基点。”

Evercore ISI的预测师也对美联储是否会转向75个基点的加息持怀疑态度，部分原因是这将影响未来的利率策略。该公司的预测师在周一的一份报告中写道：“一旦美联储开始以75个基点的幅度加息，就很难停下来，再加上美联储基于结果的通胀应对方法，感觉这可能是导致经济衰退的配方。”

美联储官员认为，他们的加息措施将抑制经济强劲背景下的过度需求，由加息引发的经济衰退并非不可避免。但克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特（她支持加息50个基点）在6月2日表示"过程中必然会出现波折"，经济增长很可能放缓，失业率可能上升。

如果美联储批准超过0.5个百分点的加息幅度，对央行而言将是重大政策转向。美联储上一次加息75个基点是在1994年11月，当时也正与棘手的通胀水平作斗争。

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