5月关键通胀指标显示批发价格再度上涨 - 《华尔街日报》

由于食品和能源成本上涨，美国供应商5月份价格攀升，加剧了通胀压力。

美国劳工部周二表示，经季节性调整后，5月份生产者价格指数(PPI)环比上涨0.8%，该指数衡量供应商向企业和其他客户收取的费用，4月份的环比涨幅为0.4%。

在3月份创下自2010年有记录以来的最大涨幅后，4月份生产者价格有所缓和，3月份的涨幅是受俄罗斯入侵乌克兰后能源价格飙升推动的。

所谓的核心价格指数（不包括波动较大的食品、能源和供应商利润率类别）5月份环比上涨0.5%，前一个月为上涨0.4%。

按年率计算，5月份PPI同比上涨10.8%，略低于4月份修正后的10.9%。5月份是生产者价格连续第六个月实现两位数同比增长。

经济学家正在密切关注生产者和消费者价格指数，以寻找通胀可能见顶的迹象。随着5月份消费者价格同比涨幅回升至8.6%，美联储官员正在考虑在本周的会议上加息0.75个百分点，幅度超出预期。利率上调。生产者价格持续承压通常预示着随着成本通过供应链传导，消费者通胀未来将会上升。

5月标志着供应商向企业收取的价格连续第六个月实现两位数同比增长。图片来源：希瑟·安斯沃思为《华尔街日报》拍摄PNC经济学家库尔特·兰金表示，高企的生产者价格表明消费者价格"在未来几个月将继续面临上行压力"。虽然这两个指标之间的关系是间接的，但随着经济从疫情导致的放缓中复苏，这种模式一直保持一致。5月消费者通胀的跃升并不完全出人意料，因为"PPI已经告诉我们这个数字即将到来，通胀将因油价上涨而保持高位"，兰金先生说。

消费者对商品和服务的需求超过了供应。乌克兰持续战争加剧了小麦和贵金属等商品的短缺，以及对购买俄罗斯石油的新限制。中国反复的新冠疫情封锁打乱了本已开始解决疫情初期混乱的供应链。

经济学家表示，由于战争和其他全球贸易问题导致的持续高企的投入品价格不太可能很快得到解决，并可能已经渗透到其他商品和服务的价格中。

最近几周，食品供应商和连锁餐厅的高管们抱怨劳动力、包装、原料和运输价格快速上涨。燃料成本上升使得食品生产和销售成本更高。食品零售商和餐馆表示，他们正在将部分批发价格上涨和额外成本转嫁给消费者。

在本轮通胀初期，许多企业能够通过涨价将成本转嫁给消费者。根据FactSet的数据，分析师预计标普500指数成分公司一季度净利润率将达到12.3%，高于五年平均水平的11.1%。但有迹象表明这种趋势可能即将终结。

一些知名企业因成本挤压利润的案例已引发股市。上月，沃尔玛公司表示产品、供应链及人力成本上涨侵蚀了利润。塔吉特百货次日股价暴跌25%，因其宣布今年将自行消化成本上涨而非继续提价。

“从通胀角度看，乐观的解释是消费者开始抵制涨价，这对零售业利润虽是利空，但可能预示通胀即将降温，“Amherst Pierpont首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示。他补充道，另一种解释是"零售商误判了需要提价的幅度来覆盖成本”，未来可能继续涨价。

除了供应商提价，企业还面临异常紧张的美国劳动力市场——每个待业者对应近两个职位空缺。尽管有初步迹象显示就业市场开始降温，上月雇主仍新增39万个岗位，失业率维持在3.6%的近半世纪低位。虽然过去一年创造了650万个就业岗位，但就业人口占比仍低于疫情前水平。

作为衡量价格压力的指标，生产者价格指数(PPI)与劳工部更广泛追踪的消费者价格指数不同，后者仅衡量家庭直接为商品和服务支付的最终价格。

PPI还包括企业、政府、保险公司等第三方支付方及其他国家买家支付的价格。与PPI不同，CPI包含税费、使用费以及进口商品和服务的价格，因为这些都是消费者支付的总成本的一部分。

联系作者 加布里埃尔·T·鲁宾，邮箱：[email protected]

刊载于2022年6月15日印刷版，标题为《5月价格上涨0.8%》。