格林的观点：利率小幅上升已令澳大利亚消费者不堪重负 - 《华尔街日报》

作者 詹姆斯·格林2022年6月15日凌晨1:01（东部时间）|WSJ专业版一名行人站在悉尼渡轮和悉尼海港大桥前。图片来源：布伦特·卢因/彭博新闻悉尼——过去几个月里，澳大利亚消费者信心遭受重创，而澳大利亚储备银行刚刚将利率略微上调至略高于历史低点的水平。这是怎么回事？

澳新银行和民调机构罗伊·摩根周三发布的一项每周调查显示，消费者现在的悲观情绪与1990年代初经济衰退时期相当，当时失业率飙升至两位数，官方现金利率跃升至17.5%。

时任澳大利亚财长保罗·基廷曾将90年代初的经济低迷称为"我们不得不经历的衰退"，后来对此表示后悔。基廷当时指的是成功使通胀率呈下降趋势，但这对于大量新失业者和破产的小企业主来说毫无意义。

相比之下，目前经济正强劲增长，工资在增加，雇主急需技术工人，官方利率仅为0.85%，失业率处于近50年来的最低水平——而且预计还会进一步下降。

尽管如此，信心调查显示，预计未来五年将迎来"好时光"的受访者比例已跌至创纪录的10%。

表面上看，当前与90年代初的对比表明，这一代澳大利亚人可能得坚强一点。

然而，2022年与30年前的经济存在一个关键共同点。令人担忧的是，这个共同点正是通胀率。

澳大利亚央行行长菲利普·洛本周表示，他预计今年消费者通胀率将达到7%左右，这个数字只有50岁及以上的工作者才会有真切记忆。

行长在电视采访中作出的预测之所以令人担忧，是因为它可能未完全反映即将到来的情况。澳央行对通胀冲击程度的认识一直较为迟缓，自去年底预测今年消费者价格仅上涨2.25%以来，就一直在匆忙上调预测值。

距离澳央行发布下一组官方预测还有两个月时间，因此现在试图锁定7%左右的数字可能会被大幅重新解读。这个数字实际上只是央行的初步猜测。

就在一个多月前，澳央行还信心十足地预测今年通胀率为6%。如果8月份看到澳央行给出更高的预测值，也不必感到意外。

形势变化迅速，由于工人担心实际薪资缩水而雇主急于留住员工，大幅加薪正在成为现实。职位空缺数量创历史新高，寻找更新、更高薪雇主的冲动使得流动工人数量达到创纪录水平。

即使消费者信心跌至衰退低点，澳央行仍将进一步加息。未来几个月央行将快速收紧政策，因为迫切需要遏制加速的通胀，以免造成长期损害。

在某些方面，澳大利亚可能是自身成功的受害者。澳大利亚储备银行30年前引入的通胀目标制已被证明非常成功。尽管过程中存在波折，但澳大利亚经济在此期间持续增长（疫情期间除外），部分原因在于相对稳定的物价环境。

这一经济胜利的后果是，整整一代甚至更多澳大利亚劳动者将无法完全理解高通胀意味着什么。价格波动会削弱对经济前景的信心，增加投资决策难度，侵蚀储蓄价值，同时压低实际工资。这种环境通常需要提高利率以抑制需求，并削减政府预算支出。

年轻一代或许还记得他们父辈的警告：通胀意味着利率逼近18%，以及企业倒闭和抵押贷款违约的浪潮。

尽管许多房主将面临还贷压力——尤其是那些以平均收入偿还大额贷款的新购房者，但利率峰值绝不会接近90年代的水平。首先，当前利率是从零起点上升，而如今更高的家庭债务负担意味着利率的临界点将远低于以往。

对于澳大利亚约百万户从未经历过加息的家庭而言，以下事实能带来安慰：这一切的基础是强劲的经济、低失业率、高商品价格、高储蓄率，以及让多数人提前数年完成的抵押贷款缓冲储备。

如果经济衰退即将来临，而且很可能如此，那么从当前经济实力的位置进入那段不确定时期会更好。

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