中国大陆IPO激增 全球发行量骤降 - 华尔街日报

尽管动荡的市场给全球首次公开募股(IPO)业务蒙上了一层阴影，但中国的新股上市数量仍在打破纪录。

银行家们表示，这种脱节表明，尽管近年来外国买家增加了对中国内地的投资，但上海和深圳的市场仍然相对不受其他地方事态发展的影响。

Dealogic的数据显示，今年以来，中国内地IPO融资规模超过338亿美元，高于上年同期的逾304亿美元。根据Dealogic的数据，今年的融资规模是至少自2009年以来的最高水平。那一年，在中国内地市场向非中国账簿管理人开放后，该数据提供商开始为银行在岸上市工作提供排行榜信用。

这些数据包括主要上市(针对股票之前未在任何地方交易的公司)和已经在另一家交易所上市的公司的二次上市。

相比之下，同期全球IPO的美元价值下降了71%，至逾902亿美元。在香港，IPO规模较上年同期下降92%，至近22亿美元，为2009年以来的最低水平。

投资者一直不愿在全球范围内将资金投入新股上市。通胀飙升、利率上升、俄罗斯入侵乌克兰以及新冠疫情发展轨迹的不确定性给全球股市和债市带来了压力。快速增长的技术公司的股票——近年来IPO市场的中流砥柱——受到的打击最为严重。

今年以来中国IPO融资额已超338亿美元，高于去年同期的逾304亿美元。图为上海金融区。图片来源：HECTOR RETAMAL/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES尽管对中国经济增长的预期有所下降——部分原因是严格的疫情防控措施——且基准沪深300指数今年下跌约15%，但IPO发行仍展现出韧性。

瑞银集团亚洲股票资本市场联席主管Selina Cheung表示：“中国资本市场比亚洲大部分地区相对更稳定，因为它们不太容易受到外部冲击的影响。”

Cheung称，该行在中国内地有大量健康的IPO候选企业，总体发行规模可能保持强劲，因为许多投资者已开始不再关注疫情防控措施对企业的影响。她补充说，投资者还预计政府将实施更多支持增长的政策。

银行人士表示，高成交量对市场也有支撑作用，因为这种流动性有助于让投资者相信，他们可以在需要时快速买卖新上市的股票。

另一个驱动因素是中国企业通常需经历漫长的审批流程才能在境内交易所上市，因此一旦获得批准，它们就渴望加入公开市场。

摩根士丹利中国股票资本市场主管Cathy Zhang表示：“通常当发行人获得监管机构批准后，他们倾向于在第一个可行窗口期上市。”

张女士补充说，对投资者而言，境内股票（A股）往往能带来良好回报。

“这是我们持续看到投资者参与A股IPO的原因之一，”她说。

中国主板的新股发行通常定价较为保守，存在上市估值上限的潜规则。

今年内地最大规模IPO是4月能源巨头中海油有限公司440亿美元的上市。该公司股票也在香港交易，去年因前总统特朗普颁布的投资禁令从纽约证券交易所退市。中海油在上海上市的股票较发行价上涨81%。

2021年上海一处中海油加油站。图片来源：沈来骐/彭博社银行家和律师表示，香港的新股上市活动也可能在今年晚些时候回升，这里历来是中国内地企业境外上市的主要目的地。

北京和华盛顿的监管机构加强了对在美上市或计划在美上市中国企业的审查。这增强了香港作为替代上市地的吸引力。关于审计底稿访问权的争议可能导致中国企业最早明年从美国交易所退市。

然而，要全面恢复交易，全球市场需要降低波动性。投资者对中国还有一系列担忧，包括经济增长、技术监管、新冠政策以及中美审计谈判。中国尚未公布关于境外上市（包括香港）的最终规则。

香港交易所运营商香港交易及结算所有限公司表示，截至5月底，其主板有170宗活跃的首次公开募股(IPO)申请。

花旗集团亚太区股票资本市场联席主管乌代·弗塔多表示，如果这些IPO开始出现，来自中国的国际股票销售“可能会成为下半年的重头戏”。

“其中有一些非常大的交易，”他说。

致信戴夫·塞巴斯蒂安，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月14日印刷版，标题为《中国股市上市热潮》。