巴西通胀与经济放缓 加息周期或临近尾声——华尔街日报

作者：杰弗里·T·刘易斯2022年6月13日下午2:57（东部时间）|华尔街日报专业版巴西经济及其通胀率今年屡次超出经济学家和分析师的预期，两者增速通常快于预期。由于俄罗斯入侵乌克兰导致燃料和食品价格上涨，消费者价格大幅攀升。图片来源：西尔维娅·伊斯基耶多/美联社圣保罗——巴西央行很可能在本周政策会议或下次会议上终止其长达16个月的加息周期，因为借贷成本上升已开始抑制需求并减缓消费者价格上涨速度，这将改变那些已适应利率上升的投资者的中长期预期。

巴西经济及其通胀率今年屡次超出经济学家和分析师的预期，两者增速通常快于预期。超预期的新增就业和服务需求助推了经济增长，而俄罗斯入侵乌克兰引发的燃料和食品价格上涨则推高了消费者价格。

自去年3月以来，巴西央行已连续10次在政策会议上调基准利率Selic，早于许多其他央行的紧缩周期。经济学家表示，这些加息措施的经济影响终于开始显现。

圣保罗Necton Investimentos经纪公司首席经济学家安德烈·佩尔费托表示：“他们比其他银行更早开始行动，也应该更早结束。目标是让经济放缓。我们现在已经开始看到这一点，下半年将更加明显。”

巴西央行货币政策委员会（Copom）将基准利率从去年初2%的历史低点上调至目前的12.75%，创五年新高。在连续两次加息100个基点后，Copom在最近一次会议后表示，预计周三的会议上加息幅度将小于这一水平。

经济学家对央行的下一步行动意见不一。许多人预测8月会议将再次加息，而包括佩尔费托在内的一些人认为，政策制定者将在周三加息50个基点后停止加息。

上周，巴西统计机构报告称，该国12个月通胀率在5月份出现2022年首次下降，4月份零售额增速为今年以来最慢。随着巴西需求放缓的迹象不断累积，未来几个月进口带来的价格压力可能会减弱。

Blue3资产管理公司固定收益分析师莱蒂西亚·科森扎表示：“我们认为，总体而言，所有经济体都将略有放缓，因为各国央行变得更加鹰派，因此消费者支出和工业扩张将略有放缓。““这不仅会反映在巴西的GDP上，也会反映在全世界的GDP上。”

巴西总统雅伊尔·博索纳罗的政府也正努力在10月总统大选前降低通胀率，部分措施是要求各州降低燃油税。Necton的佩尔费托表示，任何减税措施都有助于更早降低通胀，但会将一些价格压力推迟到投票之后，同时选举也会带来不确定性。

巴西曾长期处于高通胀状态，许多投资者乐于将资金投入高收益的固定利率资产以获取稳定回报。大约五年前，当消费者价格涨幅放缓至低个位数时，随着投资者寻求股票带来的更高收益，巴西股市开始稳步上涨。

XP Investimentos资产配置主管Rodrigo Sgavioli表示，但自从央行启动当前加息周期以来，固定收益投资再次变得更受欢迎，尤其是与通胀率挂钩的投资。他补充说，根据投资者的风险状况，此类资产可以成为多元化投资组合的重要组成部分。

“我们喜欢投资于与通胀挂钩的固定收益产品，无论是政府还是私人发行者，”Sgavioli先生说。“我们这里有很多非常好的公司，资产负债表健康，杠杆率不高，因此购买它们与通胀挂钩的债务是值得的。”

致信 Jeffrey T. Lewis，邮箱：[email protected]