房利美的新种族偏见 - 《华尔街日报》

拜登政府拉拢住房巨头房利美和房地美推进其觉醒议程的做法或许不可避免，如今已成现实。上周这两家政府赞助企业发布了促进住房"公平"的计划，其中充斥着基于种族的补贴措施。

自2008年房市崩盘期间接受财政部1900亿美元纳税人救助以来，两房一直处于联邦托管状态。联邦住房金融局(FHFA)此后对其资本金、流动性、承销标准及可收购贷款类型实施监管。特朗普任命的FHFA局长马克·卡拉布里亚曾严格约束这两头巨兽，但未来政府放松管制、重新将住房贷款政治化的风险始终存在。这一天已然到来。

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今年9月，拜登政府领导的FHFA宣布将要求两房"制定并实施三年期公平住房金融计划，阐述各企业推动住房金融公平性的具体举措"。直白地说：无论纳税人承担多大风险，它们都必须设法提高少数族裔住房拥有率。

上周公布的计划简直像是加州众议员马克辛·沃特斯的手笔。房利美计划的核心是"特殊目的信贷计划"，旨在增加信贷渠道并促进"黑人消费者的可持续住房所有权"。

其中一项计划将协助黑人购房者支付首付。现行规定要求多数购房者支付至少20%首付以降低违约风险，而房利美的计划实质是要求纳税人为黑人购房者补贴首付。房利美抵押贷款组合的收益本应作为资本储备，在经济下行时保护纳税人。根据新计划，部分收益将转而用于降低首付比例。

另一项新计划将降低黑人购房者的“贷款级价格调整”。贷款机构通常对信用评分较低的借款人收取更高的利率，而房利美表示，降低这些费用可以“为潜在的黑人房主减少障碍”。

还有一项计划将“支持降低黑人购房者的交易成本”——例如通过评估费用报销。纳税人将为这种“支持”提供资金。房利美还希望通过帮助黑人房主“应对意外开支和维修，或收入的临时中断”来帮助他们避免丧失抵押品赎回权。这表明房利美现在可能将资金用于房屋维修和福利。

将所有这些称为任务蠕变是轻描淡写的。政府资助企业的股权计划将允许政府在未经国会拨款的情况下，花费数十亿美元的纳税人资金用于住房。

房利美表示，这些信贷补贴只是“试点计划”，将在“以黑人为主的地理市场”——即自由派大城市——进行测试，并根据“黑人消费者向参与贷款机构提出的申请”和“向黑人借款人发放的贷款”进行评估。但政府的住房补贴总是从小规模开始，随着既得利益群体的形成而扩大。

如今，政府资助企业的财务状况相对良好，但如果承保标准放宽，情况可能会发生变化。2000年代就发生过这种情况，正如前众议员巴尼·弗兰克在2003年著名地表示，他希望在住房补贴上“掷骰子”。结果对纳税人和那些借款超出偿还能力的房主来说，输得一败涂地。

房地美的股权计划还包括针对少数族裔住房"系统性障碍"的信贷项目，但至少试图掩饰其种族偏好。房利美明确表示对黑人提供补贴，但这些补贴似乎并未延伸至西班牙裔和亚裔等其他种族群体。低收入白人借款者同样被排除在外。

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这些针对特定种族的补贴很可能违宪。多家联邦法院已叫停了一项38亿美元的新冠救济计划，该计划旨在免除少数族裔农民的贷款。拜登政府可能会辩称，房利美和房地美等私营企业适用不同的法律标准，且信贷项目旨在纠正历史上的红线歧视"。

但政府赞助企业实际上是政府行为体，最高法院在里士满诉克罗森案（1989年）中裁定，政府只能为补救其曾参与的具体历史歧视事件采取种族配额措施。房利美和房地美的计划据称是为了补偿20世纪30年代政府批准、1968年被国会禁止的红线歧视政策。

让住房所有权变得可负担是个值得追求的目标，但增加危及纳税人的补贴并非解决之道。住房成本高企源于通胀性货币政策以及监管和分区对供应的限制。将房利美和房地美变成进步主义种族分裂的推手，不会带来任何经济效益，反而会造成严重社会危害。

华盛顿特区的房利美总部照片：凯文·拉马克/路透社刊登于2022年6月14日印刷版，标题为《房利美的新种族偏见》。