美联储本周或考虑加息0.75个百分点 - 华尔街日报

近日一连串令人不安的通胀报告，很可能促使美联储官员在本周会议上考虑以超出预期的0.75个百分点加息幅度让市场震惊。

在6月4日官员们进入会议前静默期之前，他们曾暗示准备在本月和7月会议上各加息0.5个百分点。但同时也表示，政策前景取决于经济是否按预期发展。上周劳工部公布的通胀报告显示，5月物价涨幅超出官员预期。

两项消费者调查还显示，近期家庭对未来通胀的预期有所上升。这些数据可能引起美联储官员警觉，因为他们认为这种预期会自我实现。

美联储在上月会议上加息0.5个百分点，将利率上调至0.75%-1%区间，这是2000年以来首次如此大幅加息。美联储上一次单次会议加息0.75个百分点是在1994年，当时央行正通过快速加息来预防通胀抬头。

美联储主席鲍威尔一直避免在政策会议当天让市场意外，而是主张央行可以通过引导市场预期来实现政策收紧目标。

但他上月接受采访时也表示，美联储将根据后续经济数据决策。“我们需要看到通胀压力正在缓解、通胀正在回落的明确且令人信服的证据。如果看不到这些，我们将不得不考虑更激进的行动，“鲍威尔说。

在上个月的新闻发布会上，鲍威尔表示美联储将"努力避免增加不确定性”，但也承认通胀数据可能出现"进一步的意外”。“因此我们需要灵活应对新数据和不断变化的前景，“他说。

劳工部周五报告称，其消费者价格指数5月份同比上涨8.6%，将通胀推至40年来的最高水平。这对那些寻找通胀已在3月见顶迹象的预测者来说是一个挫折。俄罗斯对乌克兰的战争导致的燃料价格上涨和供应链中断，近几个月来推高了价格。

包括巴克莱和杰富瑞投资银行在内的少数华尔街预测机构周五在通胀数据公布后表示，他们预计美联储本周将加息0.75个百分点。

“我们认为，风险管理方面的考虑要求采取积极行动，以增强美联储对抗通胀的信誉，“巴克莱经济学家在周一的一份后续报告中写道。虽然这样的举动"会与进入静默期前的沟通相悖”，但报告称"长期通胀的风险已经加剧”，证明更大幅度的加息是合理的。

在周一下午这篇文章发表后，包括摩根大通和高盛集团在内的其他预测机构表示，他们预计本周将加息0.75个百分点。

周五，密歇根大学的一项消费者长期通胀预期调查升至2008年以来的最高水平。周一，纽约联储报告称，其调查显示消费者的短期通胀预期跃升，且家庭长期预期的分布比过去更加分散，这表明可能有更多家庭预期高通胀将持续，尽管中位数没有上升。

美联储官员曾表示，他们希望对通胀预期上升或变得"脱锚"的迹象做出积极回应，因为他们认为，如果这种情况发生，从经济中挤出通胀的过程将变得更加困难。

“这是一记组合拳，“Grant Thornton的首席经济学家黛安·斯旺克说。“他们现在必须加息75个基点。美联储已经落后于形势，他们自己也清楚这一点。”

债券收益率在上周五市场全面抛售中飙升后，随着周一抛售加剧继续攀升。根据CME集团的数据，利率期货市场的投资者在下午将加息0.75个百分点的概率定为近30%，高于上周五通胀报告发布前的约4%。本文发表后，这些市场隐含概率升至90%以上。

调查显示，消费者对短期和长期通胀的预期都在上升。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images官员们将在为期两天的会议上权衡几个因素，会议于周二开始。他们可以坚持目前的策略，即无限期地以0.5个百分点的幅度加息，直到看到通胀明确放缓的迹象。

这样的加息路径将使美联储的隔夜基准利率在9月前升至2.25%至2.5%的区间，在12月前升至3.25%至3.5%的区间。这将是自20世纪80年代以来最激进的政策紧缩周期。

另一种可能是，鲍威尔及其同僚可能在7月下旬的美联储会议上暗示更大幅度加息。

但如果官员们预计7月26-27日会议大幅加息的可能性很高，他们可能决定在本周采取更激进的行动。

斯旺克女士表示，她预计官员们将在本周会议上提出这样的论点。“现在的数据不乐观。数据表明他们必须采取更多措施，“斯旺克女士说。“我们正进入一个更容易出现通货膨胀的世界，他们知道这一点，如果他们现在不加以阻止，可能会造成极其严重的损害。”

美联储官员正在举行为期两天的会议，会议于周二开始，期间他们可能会考虑比许多投资者预期更大幅度的加息。图片来源：jim watson/法新社/盖蒂图片社由于市场预期美联储的政策动向，市场设定的借贷成本已经比美联储的基准利率上升得更快。抵押贷款机构周一表示，他们开始报出30年期固定贷款利率超过6%，这是自2008年以来从未达到的水平。

其他分析师周一下午表示，0.75个百分点的更大幅度加息将给央行带来更多问题，而不是解决问题，因为这会让投资者对美联储如何应对新数据感到困惑。

“这只会在此后带来额外的沟通挑战，“研究公司Renaissance Macro的经济学家尼尔·杜塔说。“这表明美联储对其预测失去了信心。我们都知道他们试图迎头赶上，但现在看来他们是在恐慌。”

杜塔先生表示，他还担心大幅加息会使央行更难避免经济衰退。“这表明美联储愿意将经济推向’硬着陆’式的局面以控制通胀，“他说。

致信 尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月14日的印刷版。