邮轮公司定价策略陷入混乱 - 《华尔街日报》

即便你在新冠疫情后发誓再也不坐游轮，现在可能有个价格会让你心动。大众市场的游轮公司需要你上钩。

在酒店价格高企的背景下，今年夏天最划算的住宿选择确实就在海平面上——字面意思如此。游轮点评网站Cruise Critic指出，夏季游轮航线的当前价格处于该行业2021年重启以来的最低水平。根据Cruise Critic的数据，目前加勒比海五天游轮之旅的平均起价为每天100美元，包含住宿、餐饮和娱乐。酒店数据提供商STR的数据显示，这比上月美国中档酒店的平均每日房价低了约10%。

随着新冠限制措施放松，游轮公司已取消船上载客量限制，似乎正通过降价来填满夏季航班的舱位。在经历了惨淡的两年亏损和债务累积后，皇家加勒比、嘉年华和挪威邮轮控股均预测，基于调整后的息税折旧摊销前利润，公司将在今年某个时点恢复盈利。面对不断上涨的成本，这些目标显然需要更多乘客来推动实现。

大多数游轮公司未对冲的劳动力与燃油成本正在飙升，这两项在游轮运营商总支出中占相当大比重。瑞银分析师Robin Farley估计，嘉年华的人力与燃油成本通常分别占船舶运营成本的29%和20%（不包括销售及一般行政费用）。

华尔街预测，今年各大邮轮公司的载客率将显著提升。皇家加勒比预计其载客率将从3月31日的不足60%攀升至12月底的近100%。Truist分析师帕特里克·斯科尔斯上月指出，邮轮业要实现分析师设定的年终载客率目标，很可能需要"大幅追加折扣"和促销活动。

邮轮评论网站Cruise Critic注意到明年航线的价格保持稳定，但折扣策略可能持续。斯科尔斯长期警示称，该行业一旦全面降价，价格恢复往往需要数年时间。

尽管燃油价格上涨，邮轮运营商甚至未实施燃油附加费。乘客似乎都是精打细算、热衷优惠的群体。斯科尔斯上月撰文指出，由于部分航线价格较预订初期下降20%至30%，许多游客宁愿放弃不可退定金，也要以更低价格重新预订。这意味着未来航程的高价预订最终可能被低价重新预订取代。

随着防疫限制放松，邮轮公司已取消载客量上限，目前正通过折扣策略填补夏季航班的空位。图片来源：钱丹·卡纳/法新社/盖蒂图片社积极的一面是，低价船票往往能让游客有更多预算用于船上消费。华尔街对此非常乐观：以皇家加勒比船队为例，虽然3月至12月载客率预计提升38个百分点，但分析师预测同期船上消费将增长逾一倍。

这里的一个风险在于邮轮公司业务中回头客所占的比例。例如，瑞银的Farley女士估计，嘉年华邮轮30%至60%的乘客会在三年内选择同一品牌再次航行。虽然这无疑体现了强大的品牌忠诚度，但尚不清楚那些在疫情后首次航行中挥霍的乘客是否愿意在后续航程中保持同等消费水平。

过去一年邮轮股平均下跌超50%，现已跌至2020年行业停摆时的水平。至少高端邮轮的价格似乎保持坚挺——这对挪威邮轮是个利好，尽管其股价过去一年跌幅与嘉年华相当。根据Truist的Scholes先生数据，嘉年华高端业务占比不足5%，而挪威邮轮这一比例约为三分之一。

在整个受创的行业中，这可能使挪威邮轮股票成为当前最佳选择，即便其航程价格并不低廉。

致信Laura Forman，邮箱：[email protected]

刊载于2022年6月13日印刷版，标题为《邮轮股定价迷失在海上》。