乌克兰战争引发的商品市场混乱助力托克集团创下27亿美元利润纪录——华尔街日报

大宗商品贸易商托克集团(Trafigura Group)利用大宗商品市场的混乱走势实现了创纪录的利润，而俄罗斯对乌克兰的战争加剧了这种混乱。

这家非上市大宗商品贸易商周五表示，在截至3月份的六个月里，该公司营收1706亿美元，净利润27亿美元。利润同比增长29%，使托克成为能源和金属价格剧烈波动的赢家。三分之二的收入来自石油和其他形式能源的交易。

这些业绩首次让人们得以一窥这家大型石油和大宗商品贸易商在俄罗斯入侵乌克兰引发动荡的前五周的表现。欧洲和美国的买家回避俄罗斯石油，而印度则低价抢购。自那以来，制裁禁止了托克等欧洲贸易商与俄罗斯最大原油生产商进行的大部分业务，迫使莫斯科方面寻找新的石油出口方式。

这种混乱局面导致全球油价飙升，3月份布伦特原油价格触及每桶139美元左右的14年高点。这一国际基准油价已有所回落，但仍比去年同期高出70%，至每桶123美元左右。柴油和汽油价格持续飙升至创纪录高位。

总部位于新加坡、在日内瓦运营的托克处于这场动荡的中心。在俄罗斯入侵乌克兰之前，该公司是俄罗斯石油的最大西方出口商，并与国有的俄罗斯石油公司(Rosneft PJSC)建立了密切的合作伙伴关系。该公司表示，自战争爆发以来，为了遵守欧盟和瑞士实施的制裁，该公司已经缩减了大部分业务。

由首席执行官杰里米·威尔领导的托克集团通过增加借款来应对近期市场波动。图片来源：DENIS BALIBOUSE/REUTERS交易员们一直关注的核心问题是：托克集团会从混乱交易中获利，还是会因退出部分俄罗斯业务及俄油价格暴跌而蒙受损失。周五公布的业绩表明托克实现了丰厚利润，但该公司未披露俄乌冲突前后的具体盈利情况。

许多交易商预计大宗商品价格将保持高位，这将扰乱全球经济从疫情中的复苏进程，并加剧快速通胀给消费者和企业带来的压力。托克在半年报中表示，金属和能源库存处于历史低位，难以满足需求的持续反弹。

在俄乌冲突爆发前，能源价格已出现前所未有的涨跌波动，始于去年秋季欧洲和亚洲天然气及电力价格的飙升。像托克这样的交易商通常不会对市场方向进行押注，而是通过庞大的物流和金融运作，从地区间或不同时点的价差中获利。

托克凭借其物流实力和资产负债表，能比多数公司获取更多利润。全球每消耗100桶石油中就有超过7桶经其手交易，同时它还经营大量金属、煤炭、天然气和其他大宗商品。该公司涉足采矿、物流和工业金属业务，并拥有一家对冲基金。托克由其合伙人所有，但为庞大业务融资而发行的债券公开交易。

市场波动带来了挑战。与其他贸易商一样，托克集团依靠借贷资金为其全球大宗商品运输提供融资。

价格的高企与剧烈波动迫使该公司额外借贷数十亿美元，用于石油、金属和液化天然气的货物融资，并向交易所支付更高比例的保证金。托克表示，行业现金流紧张恶化了期货市场交易环境，未来将使得实物商品交易更加困难。

截至3月底，托克集团（不包括其非洲石油子公司）已从140家银行获得730亿美元信贷额度，其中70亿美元是在过去六个月内新增的。

悬而未决的问题是托克投资的北极石油项目命运。该项目中托克投入了15亿欧元（合15.8亿美元）自有资金，并从银行财团借贷55亿欧元。该公司已冻结其在俄罗斯石油公司Vostok Oil项目中10%的股份，并表示计划退出投资，此举可能导致亏损。

托克表示，截至3月底，这项投资及相关协议（包括购买俄油协议）的估值已降至负6.101亿美元，较去年9月底的正8.622亿美元大幅下滑。该公司称相关原油采购协议现已被取消。

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本文发表于2022年6月11日印刷版，标题为《托克在商品市场动荡中获利丰厚》。