《华尔街日报》：持续通胀拖累美股表现

新一轮通胀冲击再度重创股票和债券价格，加剧了投资者的担忧，即美联储可能被迫采取更激进的行动来抑制飙升的消费者价格涨幅。

市场全面下跌，利率上升加剧了对经济可能陷入衰退的担忧。道琼斯工业平均指数下跌880点，跌幅2.7%，至31392.79点。科技股与银行股和消费类股一同下滑，标普500指数下跌116.96点，跌幅2.9%，至3900.86点；纳斯达克综合指数暴跌414.20点，跌幅3.5%，至11340.02点。三大指数连续第二周下跌。

投资者还抛售美国国债，推动两年期国债收益率（通常随投资者对加息预期而上升）升至十多年来的最高水平。

这些市场波动源于新公布的数据粉碎了投资者的希望——他们原本期待供应链瓶颈缓解和借贷成本上升能在夏季推动通胀相对快速回落，而无需美联储发出比预期更激进的加息信号。

截至周五前，多项市场指标显示投资者预计美联储将在下周和7月将基准短期利率目标提高0.5个百分点。数据公布后，投资者押注9月将再次加息0.5个百分点，而华尔街重新燃起对下周可能加息0.75个百分点的猜测（这一举措自1994年以来美联储从未采取过）。

“考虑到美联储加息路径的高度不确定性，很难拍桌子说买股票，”Neuberger Berman多资产策略首席投资官Erik Knutzen表示。

尽管通胀担忧全年都在扰乱市场，但通胀可能缓解的迹象导致最近几周出现了一些初步的稳定迹象。然而，当劳工部表示消费者价格指数同比涨幅达到1981年以来的最快速度时，任何平静的表象都被打破了。

这一增长很大程度上是由乌克兰战争导致的食品和能源成本飙升推动的。但即使剔除这些波动较大的类别，所谓的核心价格在5月份环比上涨了0.6%。这高于0.5%的普遍预期，尤其令投资者感到沮丧，因为它显示出深层的通胀压力可能会持续超过暂时的供应中断。

“大多数人认为通胀在几个月前已经见顶，而现在我们实际上甚至更高的事实意味着人们必须重新调整，包括美联储，”Vanguard高级投资组合经理John Madziyire表示。

债券市场对更高利率的预期显而易见。基准两年期国债收益率从周四的2.815%攀升至3.047%，这是自2009年以来的最大单日涨幅，也是自2007年以来的最高收盘价。当债券价格下跌时，收益率上升。

密歇根大学报告称，6月份消费者信心指数降至自1940年代末调查开始以来的最低点，这为周五的走势火上浇油。该调查称，美国人预计未来五到十年消费者价格每年将上涨3.3%，高于上个月的3%。

经济学家普遍认为，消费者对通胀的预期会推高实际通胀水平。杰富瑞分析师在客户报告中指出，若这些预期升温的迹象显现，可能为官员们提供"摆脱当前50个基点指引的’借口’"，使其能在下周加息0.75个百分点。

尽管情绪指标下降，消费者支出仍保持快速增长，这既助长了通胀又支撑了企业盈利。最新数据持续显示就业市场紧张——职位空缺数远超求职者数量——既体现了经济韧性，也预示着美联储为恢复平衡可能需要采取的激进措施。

对投资者而言，最理想的情景是所谓"软着陆"，即美联储通过适度降温经济来抑制通胀，同时避免引发衰退。在周五之前，这种预期曾助力股市从近期低点反弹。全年走高的债券收益率也趋于稳定，反映出市场已消化美联储未来加息预期。

近期股债价格常呈反向波动，当股市下跌时投资者更倾向将国债作为避风港。马兹维尔先生表示，这某种程度上反映了市场预期：股价下跌本身可能抑制经济增长，从而降低央行官员推高国债收益率的必要性（国债收益率是全经济借贷成本的基准）。然而这种关联性在周五再度失效，令投资者无处避险。

股市普遍下跌，标普500指数所有11个板块均收跌。电子签名软件开发商DocuSign股价下跌21.43美元，跌幅25%，至65.93美元，此前该公司表示第一季度增长放缓并缩减招聘计划。个人造型服务公司Stitch Fix下跌1.44美元，跌幅19%，至6.34美元，因消费者支出放缓及亏损扩大，该公司宣布将裁减约330个岗位。

投资者纷纷涌入销售日常消费品的企业。J.M. Smucker（Jif花生酱和Smucker果酱生产商）股价上涨1.16美元，涨幅0.9%，收于128.41美元。

宾夕法尼亚州吉拉德咨询服务公司首席投资官蒂姆·丘布表示：“并非需求疲软或断崖式下跌，而是消费者正在改变支出方式。”

给消费者钱包带来额外压力的是：通胀数据显示能源价格同比飙升34.6%，而食品杂货年涨幅达11.9%。分析师担忧牛奶、面包、鸡蛋等日常商品价格持续飙升可能迫使消费者调整消费习惯，进一步恶化经济情绪。

英国投资公司Rathbone Investment Management联席首席投资官爱德华·史密斯认为：“市场需要更多证据才能确信核心价格峰值已过，且会出现实质性回落。”

消费者还改变了疫情期间热销的休闲服饰和家居用品的消费。部分商家正在对过剩商品进行降价促销，这令投资者对未来利润率和消费力感到担忧。

“这些情况确实给零售商带来了大量库存问题，”格伦梅德私人财富首席投资官杰森·普莱德表示。他的公司已增加对短期债券的投资。

在能源市场，国际油价基准布伦特原油下跌1.06美元，跌幅0.9%，至每桶122.01美元。乌克兰战争及随后对俄罗斯实施的制裁导致全球石油市场中断，这可能会使油价保持高位。油价通常会影响汽油成本。

衡量美元对16种货币汇率的华尔街日报美元指数上涨0.7%。

周四，交易员们在纽约证券交易所的交易大厅工作。图片来源：Courtney Crow/Associated Press请致信萨姆·戈德法布，邮箱：[email protected]，哈迪卡·辛格，邮箱：[email protected]，以及凯特琳·奥斯特罗夫，邮箱：[email protected]

更正与补充美国5月核心价格上涨0.6%，高于0.5%的共识预期。本文早期版本错误地称核心通胀较4月上升0.6%，并高于0.5%的共识预期。（2023年1月18日更正）

本文发表于2022年6月11日的印刷版，标题为《股市因担忧美联储需采取激进措施而下跌》。