坎贝尔端出安心丸 - 《华尔街日报》

金宝汤 再次成为慰藉人心的食品。

该公司强劲的季度业绩报告于周三发布，将让投资者确信大型食品品牌在其投资组合中发挥了防御性作用。最关键的是，公司为抵消成本通胀实施的两轮提价措施正在稳定利润率，同时对终端消费者需求仅产生轻微影响。

在截至5月1日的公司第三财季中，剔除婴儿食品品牌剥离的影响后，有机净销售额同比增长9%。这主要得益于价格上涨，尽管基础销量下降了3%。尽管如此，销售表现仍远优于分析师预期，金宝汤因此上调了本季度结束的整个财年销售展望。周三股价上涨1.5%。

关于金宝汤的一个担忧是其在提价应对通胀方面行动滞后，但该公司现在似乎已经迎头赶上。调整后的毛利率似乎已经企稳，从上季度的30.4%微升至最新季度的31.5%。

食品行业的投资者还担心，虽然提价对于应对原料、包装、物流和劳动力成本飙升是必要的，但可能会促使消费者缩减开支，例如转而选择自有品牌替代品。

在与分析师的电话会议上，首席执行官马克·克劳斯承认，在某些品类如浓缩汤中确实面临来自自有品牌产品的压力。但他补充说，由于人们为节省开支总体上购买了更多浓缩汤，这也带来了抵消性收益。因此，金宝汤这些产品的销售额仍在增长。

“在通胀上升时期，外出就餐是人们首先削减的消费项目，”他表示。

在咸味零食领域（金宝汤旗下拥有Kettle和Cape Cod等高端薯片品牌），克劳斯指出实际上已从自有品牌和低价品牌手中夺取了市场份额。他补充说，这类享受型食品及饼干的"价格弹性"（即需求对涨价的敏感度）“非常非常低”。简而言之，消费者似乎更愿意放弃外出用餐，而非日常享用的Pepperidge Farm Milano饼干。

这场战役尚未完全胜利。金宝汤在四月宣布第三轮"选择性"涨价，预计将在新财年全面实施。周三电话会议上，分析师们传达了投资者对消费者能否承受进一步涨价的疑虑。克劳斯回应称，断言"已无涨价空间"并不"特别准确或现实"，但他表示公司已制定应急预案，若消费者价格弹性扩大将灵活调整。“我认为我们必须对此非常审慎。”

但总体而言，金宝汤迄今成功推行涨价的能力，对其自身及同业都是积极信号。在此轮市场低迷中，部分必需消费品未能为投资者提供传统保护。例如疫情明星股高乐氏和宝洁今年迄今分别下跌约23%和10%。金宝汤年内上涨9%，可口可乐、好时与家乐氏则录得6%至9%的涨幅，同期标普500指数下跌近14%。

消费者或许不再疯狂囤积清洁用品或挥霍家庭健身设备，但他们仍然会从食品柜里拿取熟悉的食物和零食，即便需要多花点钱。事实证明，某些疫情时期养成的习惯比其他习惯更难改变。

Aaron Back

金宝汤公司上调了对本季度结束的整个财年的销售预期。图片来源：Tiffany Hagler-Geard/彭博新闻致信 Aaron Back，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月9日的印刷版，标题为《金宝汤为投资者送上定心丸》。