鲍里斯·约翰逊对金融市场来说并非好事 - 《华尔街日报》

并非所有国家政府首脑可能下台的消息都会被投资者视为迈向政治稳定的步伐而欢欣鼓舞。但在英国，他们的看法或许不无道理。

周一英镑成为表现最佳的主要货币，此前有消息称英国首相鲍里斯·约翰逊当晚将面临执政党保守党议员发起的不信任投票。这场领导权挑战源于民众对唐宁街在新冠封锁期间举办派对的普遍愤怒。约翰逊最终以211票对148票保住了职位，这或许能部分解释英镑隔夜的短暂下跌。周二晚些时候英镑有所回升。

如此接近的投票结果令首相权威受到质疑：他的前任当年以更大优势赢得类似投票后，六个月内便告辞职。当生活成本危机冲击英国经济之际，约翰逊推行政策或将举步维艰。尽管财政大臣两周前已出台一揽子家庭收入支持计划，但冬季可能还需更多措施。

市场无视甚至欢迎英国政治动荡的爆发是否过于轻率？或许他们认为已无太多可失去的。

过去十年间，英国股市回报率约100%，远低于美国（约280%）和欧元区（约150%），这在很大程度上源于2016年脱欧决定。未对冲汇率风险的投资者境况更糟——同期英镑对美元贬值约10%，对欧元贬值5%。

英国首相鲍里斯·约翰逊以211票对148票的投票结果保住了职位。图片来源：REUTERS最近情况略有转机。根据美国银行的调查，全球基金经理不再对英国持负面看法。去年，美国资本瞄准了一些被视为低估的英国企业，比如零售商Morrison以及航空航天和国防供应商Meggitt。此外，英国拥有大量上市的能源公司和矿业公司，多年来这些公司拖累了股市表现，但在大宗商品主导的通胀背景下，这反而变成了一种优势：虽然标普500指数和欧洲斯托克50指数今年下跌超过10%，但富时100指数却上涨了3%。

然而，剔除行业权重差异后，英国股票的表现仍然不佳。在所有行业中，与美国和欧洲同行相比，英国上市公司的交易价格相对于其产生的收益仍然存在大幅折价。在英国脱欧之前，这种情况通常并不存在，或者差距要小得多。

悲观者可能会说，无论谁执政，股票折价都无法消除。自2016年以来，商业投资持续疲软。尽管4月份有所缓解，但零售销售数据一直不乐观，5月份的GfK消费者信心指数最近降至负40，这是自1974年有记录以来的最低水平。

然而，可以说，持续表现不佳的主要原因不应归咎于具体的贸易关系、政策，甚至蛋糕事件，而应归咎于约翰逊延长了脱欧后的不确定性状态。他威胁撕毁《北爱尔兰议定书》，使英国与欧盟的新贸易协议面临风险。资本投资的枯竭也没有得到任何全面产业政策的弥补。

投资者不应期待潜在领导层变动会引发英国股市的神奇重估。但这可能是一个开始。

**联系作者：**Jon Sindreu，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月8日印刷版，标题为《英国政治对金融市场并非盛宴》。