黑石等大型私募股权公司将目光转向庞大的零售市场 - 《华尔街日报》

黑石集团于2017年初推出了面向个人投资者的首只永续基金。图片来源：Angus Mordant/Bloomberg News私募股权公司数十年来一直从养老基金和其他大型机构那里获取巨额资金。如今它们正谦卑地向另一类投资者——普通百万富翁们——寻求资金。

包括黑石集团、 Blue Owl Capital Inc.、 阿波罗全球管理公司和Ares Management Corp.在内的一些最大型私募股权公司已经推出了许多面向拥有100万至500万美元可投资资产人士的新产品，并正在招聘大量员工向私人银行和独立财务顾问推销这些产品。

这一努力背后的原因是，据PitchBook的数据，2021年机构向私募市场投入了近1.3万亿美元，现在它们对这些市场的投资已基本饱和。2007-09年金融危机以来的历史性低利率促使许多机构将部分公开股票和债券投资组合换成了私募股权、房地产、基础设施和信贷等回报更高的投资。

这种转变现在已基本完成。根据Preqin的数据，截至去年年底，养老基金和主权财富基金在这些资产类别中的投资比例平均分别为26%和35%。最近公开市场的下跌使一些基金对私募股权的投资比例过高，它们甚至正在减少这方面的配置。

因此，私募股权公司正在关注另一个可能更大的机会，即所谓的"大众富裕阶层"。根据咨询公司凯捷（Capgemini SE）2021年的报告，2020年全球百万美元以上个人持有的可投资资产达79.6万亿美元。而私募股权公司估计，目前其中只有不到5%的资金投资于他们。

与典型的收购基金不同，面向个人的产品是永续或常青的，意味着资本永远不会完全返还。这使得它们对上市私募股权公司特别有吸引力，因为这些公司的股东看重管理费的稳定增长。

结果就是一场争夺富人的热潮。

“这是一场圈地运动，“CAIS的首席执行官马特·布朗说，该平台为独立财务顾问提供所谓的另类投资产品。“你看到的是共同基金繁荣2.0版，“他指的是20世纪90年代共同基金的兴起。

这些努力并不保证会成功。首先，它依赖于投资者持续的信心，而近期的市场波动可能会动摇这种信心，增加了被视为风险较低的流动性资产的吸引力。公司表示，当前的环境将证明他们的产品长期稳定。

虽然机构可以从数千只私募股权基金中选择，但许多公司押注富人的顾问不会想要评估一长串产品。他们认为，现在快速行动和大手笔投入将使他们相对于竞争对手获得持久的优势。

黑石集团这家行业巨头于2017年初推出了首只面向个人投资者的永续型基金——一只成本较低的非上市房地产投资信托基金，目前其9150亿美元资产中有近四分之一来自私人财富。该公司此后又增加了两只面向个人投资者的基金：一只非上市业务发展公司和一只专注于欧洲的房地产基金。

黑石集团预计今年资产规模将达到1万亿美元，该公司在4月份表示，这三只产品每月合计流入资金40亿至50亿美元。

“我们的重大洞察是将费用大幅降低，并将我们的投资业绩质量带入这一领域，”黑石集团总裁乔纳森·格雷表示。

该公司组建了一支278人的团队，其中许多人负责向顾问介绍其产品并服务客户。5月，黑石集团向美国证券交易委员会提交申请，准备推出第四只基金，旨在为个人投资者提供参与其私募股权投资业务的机会，这将首次让他们能够分得该公司著名的大型企业杠杆收购的一杯羹。

“分销合作伙伴——他们被所有人接洽——不会忽视竞争对手已经看到黑石的成功并纷纷效仿，”该公司私人财富解决方案全球主管琼·索洛塔尔表示。照片：《华尔街日报》的何塞·A·阿尔瓦拉多尽管规模远小于黑石，蓝猫头鹰也是2016年起就开始服务个人投资者的早期行动者。该公司近期表示，旗下两只常青信贷基金在4月和5月平均获得约7亿美元的月度资金流入。

其他机构正奋力追赶。马克·罗文去年接任阿波罗首席执行官后，立即将扩大公司私人财富业务列为战略重点。如今阿波罗已推出三款产品并配备145名专职人员，这部分得益于去年12月收购格里芬资本公司的美国财富分销与资产管理业务。

阿波罗4月披露，第一季度资产管理募资额中逾10%来自私人财富渠道，并宣布计划在未来18至24个月内每季度推出1-2款新产品。罗文表示，客户投资组合中替代公开交易股票债券的配置比例未来可能达到50%。

公司首席客户与产品开发官斯蒂芬妮·德雷舍尔表示，正在筹备的新产品将发挥阿波罗在信贷等传统投资领域的优势。她正主导此项业务拓展。

阿瑞斯资本4月面向个人投资者推出一款新产品并申报了第二款。该公司称第一季度从高净值客户处募集20亿美元，目前有105名员工专职负责该业务。

黑石私人财富解决方案全球主管琼·索洛塔尔对公司先发优势充满信心。

“所有分销合作伙伴都清楚——尽管每天被各家机构争相拉拢——竞争对手是见证黑石成功后才跟风入局。“她表示。

写信给Miriam Gottfried，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月8日印刷版，标题为《私募股权公司如今向百万富翁们示好》。