数字支付的增长仍有很长的路要走 - 《华尔街日报》

现金尚未消失。这对许多支付类股票来说实际上是个好消息。

关于支付公司的一大担忧是，新冠疫情期间数字交易和在线购物的激增是一次性的习惯转变，这提前透支了多年的增长，为这些股票留下的增长空间小得多。但Visa 首席财务官Vasant Prabhu在上周晚些时候的伯恩斯坦会议上表示，根据公司的最佳计算，疫情期间现金向数字支付的转化增长可能仅加速了一年。

这一现金观察结果与最近其他关于实物美钞使用趋势的数据点相符。根据美联储最近发布的年度消费者支付选择调查，美国消费者的现金使用实际上从2020年到2021年略有增加，从所有消费者支付的19%上升到20%。这是自美联储2016年开始这项研究以来的首次上升，当时现金占消费者支付的31%。现金使用的这一反弹可能与2020年至2021年调查中面对面支付份额的小幅回升有关，因为人们离开家并恢复了亲自购物。在2020年的调查中，现金使用从2019年大幅下降，部分反映了面对面支付的急剧减少。现金在所有消费者支付中的份额从2019年的26%下降到2020年的19%。

短期的现金惯性实际上应该让投资者在长期内感到安心，因为这意味着数字支付的许多增长潜力仍然存在。高盛的分析师最近认为，在主要经济体中，现金向卡支付的过渡更多处于"中期"而非"晚期"。分析师表示，这对许多客户来说是一个意外的发现：“我们相信许多投资者认为卡支付的普及大部分已经成为过去，“他们在上周的一份报告中写道。

值得注意的是，人们在线消费的频率仍远高于疫情前水平。Visa报告显示，5月份美国非实体卡支付（不含旅游支出）金额已达到2019年同期的173%，而实体卡支付仅为127%。

今年以来，美国运通和万事达股价微涨，Visa及商户支付服务商Fiserv、富达国民信息服务与环球支付跌幅均不足5%。根据FactSet数据，目前该板块平均市盈率约为2023年预期收益的18倍，低于疫情前两年21倍以上的估值，处于历史合理区间。

未来几年数字支付可能迎来新增长点。美联储副主席莱尔·布雷纳德5月在国会听证会上指出"现金使用量下降"是考虑推出央行数字货币的动因之一。但即便推行，数字化美元将如何融入支付体系仍有待明确。

通胀因素亦不容忽视。疫情期间美国家庭现金持有量（包括住宅、汽车等场所）从2019年的平均241美元增至2021年的347美元。但随着利率上升和物价飞涨，消费者持有现金的意愿可能降低——这种转变或将成为支付类与数字金融类股票的利好因素。

Visa认为，疫情期间现金向数字支付的转化速度加快，但可能仅提前了一年。图片来源：Isaac Brekken/Getty Images**联系作者：**Telis Demos，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月7日印刷版，标题为《数字支付仍有发展空间》。