数字支付的增长仍有很长的路要走 - 《华尔街日报》
Telis Demos
现金尚未消失。这对许多支付类股票来说实际上是个好消息。
关于支付公司的一大担忧是,新冠疫情期间数字交易和在线购物的激增是一次性的习惯转变,这提前透支了多年的增长,为这些股票留下的增长空间小得多。但Visa 首席财务官Vasant Prabhu在上周晚些时候的伯恩斯坦会议上表示,根据公司的最佳计算,疫情期间现金向数字支付的转化增长可能仅加速了一年。
这一现金观察结果与最近其他关于实物美钞使用趋势的数据点相符。根据美联储最近发布的年度消费者支付选择调查,美国消费者的现金使用实际上从2020年到2021年略有增加,从所有消费者支付的19%上升到20%。这是自美联储2016年开始这项研究以来的首次上升,当时现金占消费者支付的31%。现金使用的这一反弹可能与2020年至2021年调查中面对面支付份额的小幅回升有关,因为人们离开家并恢复了亲自购物。在2020年的调查中,现金使用从2019年大幅下降,部分反映了面对面支付的急剧减少。现金在所有消费者支付中的份额从2019年的26%下降到2020年的19%。
短期的现金惯性实际上应该让投资者在长期内感到安心,因为这意味着数字支付的许多增长潜力仍然存在。高盛的分析师最近认为,在主要经济体中,现金向卡支付的过渡更多处于"中期"而非"晚期"。分析师表示,这对许多客户来说是一个意外的发现:“我们相信许多投资者认为卡支付的普及大部分已经成为过去,“他们在上周的一份报告中写道。
值得注意的是,人们在线消费的频率仍远高于疫情前水平。Visa报告显示,5月份美国非实体卡支付(不含旅游支出)金额已达到2019年同期的173%,而实体卡支付仅为127%。
今年以来,美国运通和万事达股价微涨,Visa及商户支付服务商Fiserv、富达国民信息服务与环球支付跌幅均不足5%。根据FactSet数据,目前该板块平均市盈率约为2023年预期收益的18倍,低于疫情前两年21倍以上的估值,处于历史合理区间。
未来几年数字支付可能迎来新增长点。美联储副主席莱尔·布雷纳德5月在国会听证会上指出"现金使用量下降"是考虑推出央行数字货币的动因之一。但即便推行,数字化美元将如何融入支付体系仍有待明确。
通胀因素亦不容忽视。疫情期间美国家庭现金持有量(包括住宅、汽车等场所)从2019年的平均241美元增至2021年的347美元。但随着利率上升和物价飞涨,消费者持有现金的意愿可能降低——这种转变或将成为支付类与数字金融类股票的利好因素。
Visa认为,疫情期间现金向数字支付的转化速度加快,但可能仅提前了一年。图片来源:Isaac Brekken/Getty Images**联系作者:**Telis Demos,邮箱:[email protected]
本文发表于2022年6月7日印刷版,标题为《数字支付仍有发展空间》。