高通胀时期哪些股票表现最佳？——《华尔街日报》

投资者常被告知，当通胀飙升时，最佳策略是将资金投入能跟随物价上涨的实物资产，房地产通常被视为首选。但实物资产（尤其是房产）通常无法像证券那样便捷快速地买卖，且交易往往伴随高昂成本**。**

次优选择通常是调整股票组合，转向通胀环境下表现优异的行业。那么当通胀来袭时，哪些行业的股票最具投资价值？

结论显示：房地产投资信托基金或地产行业股票并非最佳选择。根据我与研究助理陈子涵、谢一鸣的研究发现，材料与能源类股票的表现远超其他行业。

我们收集了纽交所和纳斯达克所有股票过去50年的回报数据，追踪同期消费者价格指数走势后，识别出三次通胀率在24个月内翻倍的时期：1973年3月至1975年5月、1978年4月至1980年9月、2021年2月至2022年3月。

我们将数据集中的公司划分为10个行业，并测算每个行业中位数股票在这三次高通胀期间的回报表现。

房地产类股票中位数年化回报率仅为3.32%，远低于能源类（18%）和材料类（16.81%）公司的中位数表现。

在另一端，医疗保健（包括制药）表现最差，年化回报率为负8.44%，其次是必需消费品（负6.73%）、非必需消费品（负5.71%）、公用事业（负4%）和科技（负3.64%）。

医疗保健、科技和非必需消费品行业的负面表现可以理解，因为这些行业对利率敏感。但必需消费品和公用事业的表现可能会让一些投资者感到意外，因为这些行业通常被视为动荡时期的避险资产。

归根结底，当通胀飙升时，希望快速调整投资组合的投资者最佳选择是转向材料和能源公司。

通胀飙升时材料公司可能表现良好。犹他州奥勒姆的一个木材场。图片来源：George Frey/Bloomberg News霍斯特迈耶博士是弗吉尼亚州费尔法克斯市乔治梅森大学商学院金融学教授。联系方式：[email protected]。

本文发表于2022年6月6日印刷版，标题为《高通胀时期哪些股票表现最佳？》。