凯茜·伍德的基金反弹为低迷市场带来乐观迹象 - 《华尔街日报》

在股市暴跌中寻找便宜货的投资者们，正大举买入一个老牌宠儿：凯西·伍德的ARK创新 交易所交易基金。

该基金主要投资于成长型科技公司，自5月11日触底以来已上涨17%，表现优于同期仅微涨4.4%的标普500指数。

这只代码为ARKK的基金2022年仍下跌54%，成为美联储激进加息对抗高通胀战役中最受瞩目的受害者之一。

随着美联储将利率降至近零水平且政府实施大规模经济刺激，股票估值曾达到异常高位，而今年市场的一大主题正是这类估值的理性回归。科技股等高价板块的估值压缩尤为剧烈，这些股票原本基于增长预期享有超高估值。

对美联储加息幅度与速度的担忧，引发了关于经济是否将陷入衰退的争论——这可能再次引发市场暴跌。尽管近期经济数据未显示短期内会出现衰退，但整体股市似乎并未排除任何可能性。

两周前标普500指数在熊市边缘摇摇欲坠，较1月3日高点下跌近20%。此后该指数反弹5.3%，将年内跌幅收窄至14%，上周收盘基本持平。

“熊市的残酷之处在于：它会经历长时间的显著反弹，诱使人们误以为市场已触底，从而重新入市。”弗吉尼亚州维也纳市3Summit投资管理公司负责人丹·欧文表示。

未来一周，投资者将密切关注周五的通胀报告，寻找价格压力缓解的迹象——这一进展可能影响市场对美联储最终加息幅度的预期。

许多分析师预计，像ARKK基金持有的这类股票仍将面临困境。央行官员预计将在6月和7月的政策会议上批准50个基点的加息，这将进一步打压这些股票。

ARK投资管理公司未回应置评请求。

ARKK基金聚焦"颠覆性创新"主题，其重仓股包括Zoom视频通讯公司、特斯拉、Roku公司和Block公司，同时还持有Teladoc健康公司、Coinbase全球公司及Robinhood市场公司的仓位。

部分被投企业尚未实现持续盈利，其估值依赖于高增长预期，这使得它们对借贷成本上升尤为敏感。

欧文表示：“现在当客户咨询ARKK时，他们会说’或许现在该抄底了，毕竟跌幅还能有多大？‘而我的回答通常是——跌幅会远超你的想象。”

即便经历了大幅下跌，ARKK基金的部分持仓仍保持高估值。特斯拉上周的预期市盈率为56.2倍，低于去年年底的120倍。对于ARKK其他尚未持续盈利的持仓，则无法追踪市盈率。

FactSet数据显示，标普500指数在2020年9月近期峰值时的未来12个月预期市盈率为24.1倍。而上周末该指数市盈率已回落至17.7倍，接近其17.1倍的十年均值。

标普500科技板块上周未来市盈率为21.5倍，较2020年9月的28.9倍明显下降。

伍德的旗舰基金在2020年股价翻倍时激发了市场想象力，投资者蜂拥押注从亏损科技股到新型加密货币、特殊目的收购公司以及非同质化代币等高风险标的。

“那些曾向我打听狗狗币、最新SPAC或NFT的人，同样也在询问ARKK基金，“堪萨斯州欧弗兰帕克财富管理公司Creative Planning的总裁兼首席执行官彼得·马卢克表示。

“这本质上反映出人们担心自己与投资新趋势脱节的心理。”

理财顾问指出，相较于前两年的高位，部分投资者正以看似抄底的价格对ARKK基金产生兴趣。

自五月低点以来推动ARKK上涨的股票包括：Zoom上涨29%；Roku上涨11%；Block上涨17%；Coinbase上涨24%。同期特斯拉下跌了4.1%。尽管近期有所反弹，但这五只股票今年仍录得两位数跌幅，从特斯拉的33%下跌到Coinbase的74%暴跌。

ARKK持仓中至少部分股票可能受益于空头回补。根据S3 Partners数据，近几周针对Zoom的空头正在平仓，而特斯拉和Block等其他主要持仓的空头头寸近期有所增加。

ARKK基金近期的反弹与美国国债收益率回落同步。基准10年期美债收益率周五收于2.955%，低于5月6日3.124%的高点。

尽管如此，投资者仍在持续涌入ARKK。FactSet截至周四的数据显示，今年该基金已吸纳超13亿美元资金，其中近一个月流入约5亿美元。

许多股东表示，他们愿意忽略波动性，因为他们相信该基金作为长期投资的潜力。

“ARKK代表着未来，“Blue Zone Wealth Advisors创始人兼首席执行官Judith Lu表示，她的个人投资账户持有ARKK。“这是颠覆，是创新，而颠覆不会以线性方式发生。”

卢女士称，她会告知客户：若计划将ARKK纳入投资组合，就要做好承受剧烈波动的准备。

“凯西·伍德是在为未来投资，不是为今天也不是为这个月，“她说。

凯西·伍德的旗舰基金在2020年股价翻倍时引起了广泛关注。图片来源：Marco Bello/Getty Images联系凯伦·兰利，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月6日印刷版，标题为’ARK反弹吸引抄底买家’。