《华尔街日报》：就业市场放缓程度不足以让美联储放慢加息步伐

美国的就业市场确实显现出放缓迹象，但仍远超美联储设定的警戒线。

劳工部周五数据显示，上月新增就业岗位39万个，较4月的43.6万有所下降，创一年多来最小增幅。过去三个月共增加120万个就业岗位——与去年12月滚动三个月累计190万的增幅相比明显下降。

即便如此，近几个月的就业增速仍超过此前两轮经济扩张期的任何时期。当前就业规模仅比疫情前少80万个岗位（若考虑人口增长因素则缺口略高），当时失业率正处于3.5%的数十年来最低水平。

这一缺口可能在数月内得到填补。此外，尽管劳动力正在回归市场，但劳动参与率（适龄人口中就业或求职者的比例）仍远低于疫情前水平。上月失业率维持在3.6%，若当前就业增速持续，该数字可能进一步下降。

这份报告不会改变美联储政策制定者既定的夏季政策轨道。他们几乎必定会在本月晚些时候和7月会议上各加息50个基点。投资者现在关注的是9月会议动向：会再次加息50个基点，还是转向25个基点的渐进式加息？

答案在很大程度上取决于通货膨胀的情况，当然，以及最近显示通胀缓和的迹象是否能持续。但就业市场可能最终成为更重要的因素。如果失业率下降且招聘压力导致工资大幅上涨，那么通胀略有降温的意义就不大了。

有希望的是，未来几个月可能会有更多人重返劳动力市场，这可能会缓解一些压力。尽管各个收入水平的美国人似乎都比疫情前财务状况更好，但一些人的储蓄正在减少，这可能会迫使他们重新寻找工作。而且，如果对新冠疫情的担忧继续减轻，更多人会愿意重返工作岗位。

经济也在持续转型，许多商品的需求正在降温，而服务需求正在上升，这可能会缓解一些劳动力压力。例如，许多商店现在可能人手过剩，这可能会让餐馆等企业更容易招聘。事实上，周五的报告显示零售业就业人数减少，而餐饮服务业就业人数增加。

如果就业市场稍微放缓，劳动力供应稍微改善，投资者可能就不必对美联储有太多担忧。但在这种情况发生之前，危险在于央行可能会踩下刹车。

有希望的是，未来几个月会有更多人重返劳动力市场。照片：斯特凡尼·雷诺兹/法新社/盖蒂图片社写信给 贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]

刊登于2022年6月4日印刷版，标题为《就业放缓不足以让美联储放慢脚步》。