是时候从ESG投资中剔除“E”了 - 《华尔街日报》

基金经理们将ESG基金作为简单营销噱头的时代已经结束。

对于难以与低费率指数基金竞争的全方位服务资产管理公司而言，基于环境、社会和治理标准的投资曾是一个极其热门的新市场。尽管这类道德投资对不同人群可能具有不同含义，但对其环保主张的审查正日益严格。

周三，德意志银行少数股权上市的资产管理子公司DWS首席执行官阿索卡·沃曼宣布将在年度股东大会后辞职。此前一天，德国当局突击搜查了两家公司的办公室，指控DWS在ESG基金方面做出误导性声明。美国证券交易委员会和联邦检察官也正在进行持续调查。

ESG投资曾为行业带来巨大红利。基金经理常向投资者承诺在实现资金善用的同时获得更高回报。然而ESG是个难以界定的概念，缺乏广泛认可的定义、标准和衡量体系。最典型的是，同一家公司的ESG评级在知名信用评级机构间可能存在巨大差异。

这种差异并非没有道理。将三大标准整合为单一分数的方法多种多样，且对每个标准中"优劣"的界定都可能存在合理分歧。例如，有人可能因壳牌公司制定了业务脱碳计划而在"E"（环境）维度给予高分，也有人因其销售石油并计划长期销售天然气而打出低分。

然而，环境评级差异的空间正在缩小。欧洲官员已为不同类别的可持续投资制定了新规，并正在界定何为绿色、何为非绿色。美国证券交易委员会也着手制定相关规则。虽然这些标准增加了基金管理者的合规负担，但也有助于确保投资者获得承诺的实质内容，而非空洞宣传。

对"漂绿"行为（即实际环保表现未达宣传承诺）的担忧普遍存在，近期事件更是火上浇油。美国证交会最近因纽约梅隆银行对ESG基金的误导性陈述处以150万美元罚款。DWS集团最新年报中披露的"ESG资产"规模较上年"ESG整合"规模大幅缩水。去年有举报人指控其信息披露存在误导性。如今需要新任管理层为此事划清界限。

汇丰资产管理公司责任投资主管上月发表题为《为何投资者无需担忧气候风险》的演讲，声称气候变化对金融的影响将"微不足道"，这进一步加剧了业界对"内部认知与对外宣传脱节"的忧虑。该银行高管迅速与这位已停职员工的言论划清界限。

DWS持续发酵的余波对其他资产管理公司发出警示：要么兑现环保承诺，要么减少绿色声明。更广泛而言，尽管社会和治理标准仍缺乏明确定义，但围绕"环境友好"资格认证规则的收紧可能意味着，现在是时候将"E"从ESG投资中剔除——即便不完全放弃这一分类。它从未给投资者带来帮助，如今对基金经理也用处不大。

在德国当局突击搜查两家公司办公室的次日，阿索卡·沃曼宣布计划辞去德意志银行少数股权上市的资产管理子公司DWS首席执行官职务。图片来源：britta pedersen/pool/Shutterstock致信 罗谢尔·托普伦斯基，邮箱：[email protected]

刊载于2022年6月2日印刷版，标题为《是时候将"E"从ESG投资中剔除》。