散户投资者抢购美国国债创下纪录——《华尔街日报》

网红股票热潮消退，加密货币热度降温。个人投资者最新的热门投资选择是：美国政府债券。

根据路孚特理柏的数据，受更高利率吸引和对股市动荡的担忧，在截至5月25日的四周内，投资者净投入200亿美元到专注于购买普通美国国债的共同基金和交易所交易基金。这是29年记录中四周内最大规模的资金流入。

这仅仅是个开始。个人投资者在最近一次政府债务拍卖中抢购了9.28亿美元的两年期票据，这是15年多以来的最高水平，他们选择直接购买债券部分是为了规避管理费用。他们还大量涌入财政部，争购政府发行的通胀挂钩储蓄债券，这些债券目前的初始利率为9.62%。

购买所谓I债券的人数如此之多，以至于该机构已调配人员至呼叫中心，并对直接面向消费者的TreasuryDirect网站进行了调整，同时为异常漫长的等待时间道歉。自11月以来，通过TreasuryDirect销售的债券净额总计149亿美元，比过去20年的总和还多出约60亿美元，每人每年限购1万美元。

密歇根州白鸽镇最近退休的杰里·格雷是近几个月转向政府债券的投资者之一。曾在信仰型资产管理公司从事销售工作的格雷先生，在听说I债券的高利率后，于12月购买了一些。

最近，在与基瓦尼斯俱乐部的银行家们讨论存款利率黯淡前景后，他开始通过财政部直接购买国库券。由于许多银行已存款充裕，存款利率一直落后于债券收益率。

“利率上升得如此之快，我想乘势而上，”他说。

个人投资者激增的兴趣尤为引人注目，因为债券在2022年经历了有史以来最糟糕的一年。

市场预期美联储将继续积极加息以对抗通胀，这导致现有债券价格下跌，以反映新发行国债可能附带更高票面利率的风险。然而，这也推高了国债收益率——对那些认为债券价格不会进一步大幅下跌或计划持有至到期的投资者来说，这增加了它们的吸引力。

雪上加霜的是，同样易受利率上升影响的股票今年表现甚至比债券更差，导致近几周股票基金出现大规模资金外流。

财富逻辑公司的理财规划师艾伦·罗斯表示，在股价下跌后买入股票是合理的，但人们转而“寻求安全”也是自然反应。考虑到I债券的高利率，对投资者来说购买它们是“唾手可得的果实”。

个人投资者态度的变化通常不足以改变政府债券的价格。国债的大部分需求来自其他来源，如对冲基金、养老金和保险公司，以及各类海外买家。

不同类型基金的资金流向也可能相互矛盾。根据路孚特理柏的数据，今年美国国债基金净流入总额达520亿美元。然而，所谓的核心及核心增强型债券基金却出现280亿美元净流出，这类基金通常大量持有国债及风险较高的债券。

今年早些时候政府债券基金的稳定流入，并未能阻止国债的抛售潮——基准10年期国债收益率从12月底的1.496%飙升至5月6日的3.124%。

但最近几周这些基金创纪录的资金涌入，恰逢市场需求全面回升，截至周三已将10年期国债收益率拉回2.930%。

华尔街分析师目前对政府债券前景看法分歧。多数人认同随着美联储按现行路径加息，短期利率将继续上升。但分歧在于美联储将被迫加息至超出当前投资者预期以抑制通胀，从而导致债券价格再次下跌。

任何在发行时购入并持有到期的政府债券，只要不发生政府违约（这种可能性极低），都能获得与债券利率匹配的回报。但如今年所示，需要提前变现的投资者仍可能遭受损失。

截至周二，涵盖平均期限约八年的美国国债的ICE美银综合指数今年回报率为-8.5%。即便是平均期限1.9年、通常表现稳定的短期国债指数也下跌2.3%，反映出今年利率预期的剧烈调整。

然而，这一历史性的糟糕表现仍优于标普500指数（今年下跌14%）和ICE美银投资级公司债券指数（回报率为负12%）。

个人投资者在近期国债拍卖中抢购了9.28亿美元的两年期国债，创下15年多来的最高纪录。图片来源：《华尔街日报》Ting Shen联系作者Sam Goldfarb，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年6月2日印刷版，标题为《个人投资者抢购国债》。