中国经济下滑显现缓解迹象 - 《华尔街日报》

新加坡——根据对企业和工厂的调查，中国5月份经济活动连续第三个月下滑，但降幅较4月有所放缓。

尽管调查显示随着疫情防控措施放松，经济正开始从严重低迷中复苏，但经济学家对大幅反弹持怀疑态度。他们表示，只要政府继续采取涉及大规模封控和企业停工的疫情清零政策，经济增长仍将保持疲软。

上海实施封控两个多月后，日常生活和经济活动几乎陷入停滞，预计将于周三开始分阶段解封。但北京和天津等城市仍维持相对宽松的限制措施。

全球背景正在恶化，利率上升和高通胀侵蚀着全球消费者和企业支出，限制了中国在2020年经历的出口拉动型复苏空间。

中国国家统计局周二公布，5月份官方制造业采购经理人指数(PMI)从4月的47.4（两年多来最低水平）升至49.6，高于《华尔街日报》调查经济学家预期的48.9。

衡量服务业和建筑业活动的分项指数也有所改善，从4月的41.9升至5月的47.8。

但两项指数仍低于50的荣枯线，表明尽管经济可能已度过当前低迷的谷底，但要恢复增长仍需时日。

采购经理人调查显示，5月份衡量工厂整体生产、出口需求和新订单的指标均处于负值区间。图片来源：Cfoto/Zuma Press这些调查指标上一次出现扩张是在2月份。4月份工业增加值、零售额和固定资产投资等官方数据显示，由于全国多地实施封锁措施，工厂停产、数百万人居家、交通运输受阻，上月经济大幅放缓，失业率上升。

周二的调查数据显示，经济阵痛持续到了5月份，凸显出第二季度经济萎缩的风险。调查显示，衡量工厂整体生产、出口需求和新订单的指标均处于负值区间。

野村(Nomura)驻香港首席中国经济学家陆挺表示，他预计上海重新开放将推动制造业活动在6月份恢复扩张，但他补充说，他预计经济将举步维艰。

他在给客户的一份报告中表示：“真正的转折点将是中国动态清零防疫策略立场的转变。”

上海开始拆除路障，周三起将分阶段解除持续两个多月的封锁。图片来源：ALY SONG/REUTERS大多数经济学家认为，2022年的经济增长将远低于北京设定的约5.5%的目标。巴克莱银行上周将预测值大幅下调了整整一个百分点至3.3%，理由是经济数据恶化以及由于难以遏制快速传播的奥密克戎变异毒株，可能会实施进一步的封锁措施。

周三，中国国务院总理李克强罕见地通过电话会议与全国官员举行会议，以提振受2020年初以来最严重新冠疫情冲击的经济。他表示，一些地区的困难甚至比2020年疫情冲击时更大，并呼吁地方政府和国有企业采取措施稳定增长。

中央和地方政府以及中国央行已宣布了一系列刺激措施，包括为小企业和航空公司提供贷款、为首次购房者提供低息抵押贷款，以及补贴以帮助人们购买电动汽车和笔记本电脑。

北京还希望通过基础设施的大规模支出来刺激经济。财政部周一要求省级政府加快借贷计划，为新项目提供资金。财政部表示，各地应在6月底前完成今年专项债券的发行工作，并在8月底前使用所筹集的资金。

财政部表示，截至5月27日，地方政府已发行1.85万亿元（相当于2780亿美元）的专项债券，比去年同期多1.36万亿元，占2022年全年额度的54%。

一些经济学家对政府的刺激措施能否推动经济大幅复苏持怀疑态度。进一步封锁的前景抑制了消费者支出和企业的投资意愿，削弱了信贷宽松的潜在效果。

伦敦Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家克雷格·博瑟姆表示，由于对符合融资条件的项目设定了严格标准，地方政府正苦于难以花掉手头已有的基建资金。

北京的Bingyan Wang和Grace Zhu对本文亦有贡献。

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