中国经济放缓对经济数据可信度构成考验 - 《华尔街日报》

新加坡——在中国领导人习近平政治敏感度极高的一年里，中国经济严重放缓，这正在考验北京官方经济数据的可信度。

本月公布的数据显示，由于封锁措施导致商店和工厂关闭、物流网络混乱以及数百万人连续数周被困在家中，4月份经济急剧下滑。这一惨淡景象与商业调查、企业财报和大量非官方数据来源发出的信号基本一致，这些数据此前都指向经济急剧放缓。

上周，中国国务院总理李克强警告称，经济在某些方面面临的考验比2020年更严峻。据官方媒体报道，他在一次电话会议上敦促国家和地方官员采取更多措施支持企业、保护就业并确保第二季度经济实现增长。

现在许多经济学家面临的问题是，随着今年剩余时间的推移，官方数据流与经济现实的贴合度会有多高。

中国经济放缓正导致一些经济学家质疑他们是否可以相信中国的官方数据。本月早些时候中国常州的一个场景。图片来源：Sheldon Cooper/Zuma Press经济学家表示，他们从仔细研究中国统计数据中吸取的一个教训是，当经济处于转折点（就像现在这样）或具有特殊政治意义的时刻时，要警惕中国数据中的差异。

今年晚些时候，习近平主席将寻求打破近期惯例，争取第三个任期，在经济健康增长的背景下，这一举措将更易推进。他已指示官员确保中国2022年增速超过美国。

经济学家表示，经济放缓的严重性使北京方面只剩下几个选择：接受远低于政府设定的2022年约5.5%增长目标的增速，修改或放弃该目标，或者篡改数据。

5月初上海封控期间，身穿防护服的工作人员站在封闭的居民区。图片来源：ALY SONG/REUTERS“这将是一次真正的考验，我预计他们会进行数据修饰。问题是修饰的程度有多大，”伦敦咨询公司TS Lombard的中国及亚洲研究主管Rory Green表示。

中国国家统计局没有回应置评请求。

对中国统计数据真实性的担忧并不新鲜。部分问题在于造假。

“统计造假问题仍然较为突出，”中国最高纪律监察机构在3月份表示，并称一些官员为了晋升，通过编造或夸大统计数据来粉饰其管辖地区的增长和发展状况。

北京方面的应对措施是授权中国国家统计局对涉嫌造假的省级行政机构和政府部门进行检查。近年来，已有数百名政府官员和企业因违反统计法受到处罚。上周五，国家统计局表示，其检查人员发现河南、河北和贵州等省份在2020年和2021年存在数据造假的情况。

《华尔街日报》对地方政府发布的信息进行梳理后发现，3月份中国至少有10个省的统计专家走访了当地主要企业，核查今年头两个月的经营活动数据。当时北京方面发布的全国经济增长数据让许多经济学家感到意外，远好于调查和其他初步数据所预示的水平。

但经济学家表示，数据造假并不是唯一的问题。多年来，许多经济学家一直指出官方和非官方数据来源的信号之间存在明显的不匹配。例如，官方的房价指标可能与大型开发商的营销材料和财报所反映的情况大相径庭。

5月初上海因新冠疫情封控期间，一名隔离男子在窗前吹口琴。图片来源：alex plavevski/Shutterstock国内生产总值(GDP)等顶层指标与银行贷款、铁路货运量和能源消耗等二级数据所呈现的经济图景之间也可能存在不一致。另一个问题是官方数据如何根据汇率波动和通货膨胀等因素进行调整。

官方和非官方数据都显示，中国的经济增长正在崩溃。封控措施已导致中国工业中心地带的工厂陷入瘫痪，上海等大城市也陷入停滞。随着房地产行业下滑和海外对其出口的需求减弱，大多数经济学家认为，这意味着中国经济目前即使没有出现彻底的收缩，也接近于零增长。

中国国家统计局本月报告称，4月份零售额同比下降11.1%，创下自2020年3月以来最大跌幅。官方数据显示，受新冠疫情席卷上海及周边地区、东北吉林省等主要生产中心影响，4月规模以上工业增加值同比下降2.9%，其中汽车生产大幅下滑。今年前四个月，包括基础设施和房地产项目在内的固定资产投资同比增速从一季度的9.3%放缓至6.8%。

在一些经济学家看来，这些数据是可信的。伦敦Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家克雷格·博瑟姆在给客户的一份报告中表示：“4月份的数据比预期更接近现实。”

中国政府和央行已出台多项刺激措施，旨在推动下半年经济增长。这些措施包括大规模基础设施投资，以及旨在重振房地产市场的政策，包括下调房贷利率——尤其是针对首次购房者。

许多经济学家质疑，只要北京坚持通过严格限制经济活动和日常生活来消灭新冠疫情的零容忍政策，这些措施能否推动经济大幅反弹。

荣鼎集团香港中国市场研究总监洛根·赖特表示，他认为5.5%的增长目标"完全不可能实现"，并怀疑政府可能很快就会放弃这一目标。

“我们可能不会再听到任何关于它的消息，“他说。

TS Lombard的格林表示，4月份经济受损的规模让北京别无选择，只能报告可信的数据，就像2020年第一季度疫情首次暴发时那样。当时的官方数据显示，中国经济同比下降6.8%，标志着至少自1992年有记录以来，也可能是自1976年毛泽东主席逝世以来，经济增长最糟糕的一个季度。

本月早些时候北京一条几乎空无一人的街道。图片来源：Kevin Frayer/Getty Images格林表示，当经济活动恢复时，官员们将有更多空间来美化官方增长数据，比如通过缩减前一年的经济规模来提升同比数据。

“所有国家统计机构都会进行数据修订。但在中国，调整往往是为了政治利益而非准确性。“他说。

不过，许多分析师和经济学家表示，官方数据之外的各种替代数据来源意味着，掩盖中国经济的真实状况并非易事。

中国当前的经济放缓在苹果公司或特斯拉等在华开展大型业务的跨国公司财报中，或台湾和韩国等贸易伙伴发布的出口数据中表现得十分明显。经济学家还可以仔细研究商业调查、卫星图像以及卡车运输量和水泥产量等一系列更特殊的指标。

随着中国自身对与外界共享哪些数据更加谨慎，此类指标正变得更有价值。去年出台的《数据安全法》加大了外国公司和投资者从中国获取信息的难度，包括合作伙伴的财务报表和供应细节。在中国官员对潜在敏感数据向海外传输感到担忧后，该法于9月1日生效。该法规定几乎所有与数据相关的活动，包括收集、存储、使用和传输，都要接受政府监督。

ING银行香港大中华区首席经济学家彭蔼娆表示，她认为中国经济数据的质量比几年前有所提升，但如果官方能公布支撑总体数据的更详细经济活动数据，将有助于增强对这些数字的信心。

“每位经济学家都希望能获得更多方面的数据，“她说。

本文由北京的小肖参与撰写。

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本文刊登于2022年5月31日的印刷版，标题为《中国经济放缓正考验其经济数据的可信度》。