股市投资者关注焦点：稳定迹象——《华尔街日报》

美国股市的动荡让紧张的投资者不断剖析市场内部指标以寻找企稳信号。

战争、通胀以及对经济放缓的担忧已导致标普500指数创下1970年以来最差年度开局百天表现。随着上周市场部分回暖，投资者正通过期权押注、情绪调查等各类指标研判波动何时终结。

Ally Financial首席市场与资金策略师林赛·贝尔在近期报告中指出，其追踪的五项主要指标中有四项仍低于极端值，暗示市场仍有下跌空间。这些指标包括：

市场波动性低于此前抛售期水平

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）被称为华尔街的"恐惧指标""，因其通过标普500期权价格（包括投资者常用作投资组合保护的期权）衡量市场恐慌程度。虽然该指标今年已大幅攀升，但仍远低于以往熊市峰值。““VIX尚未出现重大跌势中常见的飙升态势”"，Laffer Tengler投资公司首席执行官兼首席投资官南希·滕格勒表示。

期权交易员担忧处于温和水平

期权市场的另一恐惧指标虽有所上升，但未达极端值。认沽期权赋予持有者在特定日期前按约定价格卖出股票的权利，可用于从市场下跌中获利；认购期权则赋予买入权利。全美投资管理集团研究主管马克·哈克特指出，该比率有助于判断投资者投降时机（通常预示跌势终结），当达到极端值时意味着"“市场已全面放弃抵抗”"。

许多股票仍高于200日均线

交易员通过追踪股票200日移动平均线，将最新价格波动与长期趋势进行比较。当股价高于该均线的股票数量减少时，表明投资者悲观情绪加剧。Ally数据显示，目前约30%的股票位于该均线上方，仍高于以往市场动荡时期的水平，意味着仍有下跌空间。

债券利差仍相对较窄

华尔街通过观察投资者持有公司债而非超安全国债所要求的额外收益率（即利差）来预判经济衰退风险，该指标通常在市场担忧衰退和违约时上升。近期利差虽小幅扩大，但仍远低于2020年峰值。“利差在扩大，但距离此前大规模抛售时的恐慌水平还差得远，“Synovus信托公司高级投资组合经理丹·摩根表示。

投资者展望：一片黯淡

华尔街常监测散户情绪指标，认为当其极度悲观时恰是买入时机——而近期情绪已跌至低谷。美国个人投资者协会的周度调查显示，当看跌比例超过看涨比例30个百分点时，往往预示最严重的下跌已经结束。目前该指标持续低迷，据Ally分析，这符合市场触底前的典型特征。

写信给哈迪卡·辛格，邮箱：[email protected]

刊登于2022年5月31日印刷版，标题为《在疯狂行情中，投资者寻找稳定迹象》。