硅谷投资者为初创企业提供经济低迷时期的生存建议 - 《华尔街日报》

标杆资本的比尔·格利一直在推特向初创企业提供建议。图片来源：brendan mcdermid/Reuters多年来将资金源源不断地注入初创企业的宏伟抱负后，硅谷的投资者们正在履行一项严峻的例行公事：向投资组合公司提供生存建议。

在近期的在线幻灯片演示、博客文章和社交媒体讨论中，包括光速创投、Craft Ventures、红杉资本和Y Combinator在内的风投大佬们告诉创始人，他们需要采取紧急行动，以应对可能出现的十多年来最急剧的转折。他们的建议包括削减成本、保存现金，以及放弃对冲基金或其他投资者会带着大笔支票来救场的希望。

“过去十年的繁荣时期无疑已经结束，“光速创投 在为初创企业高管撰写的一份通讯中写道，该通讯本月发布在出版平台Medium上。光速创投投资的公司包括社交网络Snap公司和加密货币交易所FTX。写给初创企业高管的通讯。

投资者们的告诫与近年来初创企业"增长高于一切"的口号背道而驰，而此时风险投资市场正显示出步履蹒跚的迹象。

根据分析公司CB Insights的数据，全球初创企业的融资额在第二季度中期约为580亿美元承诺额，预计本季度将较上一季度下降约五分之一。以科技股为主的纳斯达克综合指数较去年11月的历史高点下跌了约25%，而投资超千亿美元的软银集团本月公布，由于旗下科技公司投资组合估值暴跌，第一季度亏损达262亿美元。

初创企业投资者曾在新冠疫情爆发等金融经济动荡时期拉响过警报。但风投基金合伙人表示当前情况有所不同——过去经济下行时，美联储会降息并向市场注入资金以支持经济，提供流动性和廉价资本；而这次央行却通过加息和收缩系统流动性来抑制通胀。

美联储的政策正使资本成本上升，并加剧企业保留现金的压力。推特公司和金融科技初创企业Stripe的早期投资者——联合广场风投联合创始人弗雷德·威尔逊上周末在题为《如何收场》的博文中表示：“我建议做好至少18个月或更长时间渡过难关的准备。”

硅谷最具传奇色彩的公司之一红杉资本，曾在2020年3月的备忘录中就迫近的全球健康危机（包括供应链中断和旅行禁令）对企业造成的风险向创始人和CEO们发出预警。

红杉资本在约两周前向约250位创始人展示的一份52页幻灯片中表示，当前形势更类似于2008年金融危机或2000年的互联网泡沫破裂。红杉以早期投资苹果公司和爱彼迎等企业而闻名。

“我们不相信这次会像疫情初期那样出现急剧回调后紧接着同样迅速的V型复苏，”红杉在幻灯片中表示，科技新闻网站The Information此前报道了这份演示文稿。这份题为《适应以持久》的幻灯片将当前称为“严峻时刻”，并建议企业迅速削减开支、保存现金，同时强调“复苏将需要更长时间”。

最新演示文稿呼应了红杉2008年10月发送给创始人的50页幻灯片中的信息，当时指出以房地产为主导的衰退和过度杠杆化的金融状况——用屠宰后的动物尸体和墓碑图案来象征——意味着企业需要控制支出、注重质量并降低风险。

Benchmark Capital合伙人比尔·格利以成功投资和批评风险资本过度行为著称，最近几周多次在推特上提供建议。他本月表示：“资本成本已发生实质性变化，如果你认为一切如旧，那你就像《末路狂花》里的角色一样正冲向悬崖。”

埃隆·马斯克的火箭公司SpaceX刚刚完成新一轮融资。图片来源：Joe Skipper/REUTERS一些大型交易仍在进行中。例如，埃隆·马斯克的火箭公司Space Exploration Technologies Corp.（简称SpaceX）刚刚筹集了超过15亿美元的新一轮资金。

总部位于波士顿的Battery Ventures的普通合伙人尼拉吉·阿格拉沃尔表示，许多初创公司从去年火热的融资中积累了足够的现金，可以依靠现有资金再运营几年。不过，他说Battery的合伙人一直在建议其投资组合公司节约现金。

“在繁荣之前，你必须先活下来，“Y Combinator的董事总经理迈克尔·塞贝尔在本月发布在YouTube上的一段面向初创企业的视频中说。这家硅谷加速器旨在帮助初创企业蓬勃发展，并已投资了包括Airbnb在内的3000多家公司，它敦促创始人裁员、减少广告支出并提高价格。

风险投资者也在试图向他们支持的企业家们传递鼓励的声音。

他们表示，注重质量而非数量可能会带来一些好处，并指出当今科技领域一些最知名的公司——如Uber Technologies Inc.和Airbnb——都是在美国经济疲软时期成立的。

风险投资家们表示，随着科技行业裁员潮的蔓延，人才争夺战可能会缓解。他们补充说，那些不可行但仍制造竞争的初创公司——Y Combinator联合创始人保罗·格雷厄姆称之为"默认死亡”——在没有廉价资金的情况下也可能消失。

光速创投在其最近的Medium文章中题为《低迷时期的机遇》。文章在强调初创企业需通过放缓招聘、削减非必要活动等措施以求生存的同时，也呼吁创始人保持乐观。

“历史告诉我们，那些当下果断决策并对业务进行关键调整的CEO们，将在市场再次恢复正常时处于更有利的位置，“光速创投表示。

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**联系作者：**梅根·博布罗夫斯基，邮箱[email protected]；维帕尔·蒙加，邮箱[email protected]

本文刊登于2022年5月31日印刷版，标题为《初创企业如何渡过难关指南》。