工人经济份额未增长 - 《华尔街日报》

紧张的劳动力市场使得工人更容易找到工作并获得加薪。但通过最广泛的衡量标准来看，这种增加的议价能力并未转化为雇员与雇主相对地位的变化。

劳动收入占国民产出的比例大致与疫情前持平。换言之，尽管雇主因劳动力短缺而提高工资，美国工人在经济蛋糕中的份额并未比疫情前有所增加。

根据美国商务部数据，今年第一季度，工资和福利占国民收入（约相当于经折旧调整后的国内生产总值）的62.9%，与2019年第四季度疫情在美国广泛传播前的62.7%相差不远。

美国工人更容易找到工作和更高薪资，但其在经济产出中的份额仍与疫情前相当；图为上个月迈阿密的一场招聘会。图片来源：Marta Lavandier/Associated Press2020年上半年劳动份额曾急剧上升，当时疫情封锁使经济陷入衰退，企业收入比薪资下降更快。但随着经济复苏，下半年该比例又回落。

劳动份额未能上升可能有两个原因。首先，紧张劳动力市场中的加薪主要流向跳槽者，而这类人在任何月份都只占劳动力市场的较小比例。

根据亚特兰大联邦储备银行的数据，4月份跳槽者的工资中位数增长了7.2%，而留在原岗位者的工资中位数增长了5.3%。

其次，强劲的消费需求使企业有能力提高价格并获取更高收入。

企业在疫情初期还受益于1万亿美元的薪资保护计划，该计划为企业提供可免除贷款以防止裁员。随着这些贷款被免除，它们被计入利润。

账本收入端的这些收益完全抵消了成本端的工资增长。换言之，作为劳动者，美国人从紧张的劳动力市场中获益，4月份平均时薪同比上涨5.5%。但作为消费者，他们却因4月通胀率达8.3%而遭受损失。

“我们看到名义工资有所上涨，但速度不及通胀，这表明工人还无法完全要求足以抵消通胀的工资涨幅，“左倾智库经济政策研究所研究主任乔什·比文斯表示。

许多经济学家和美联储官员担心工资上涨可能持续推高通胀压力。根据5月25日公布的会议纪要，美联储5月会议上官员们表示"其商业联系人持续报告，工资和投入成本的大幅上涨正转嫁为对客户的更高定价”。

但一些经济学家指出，劳动力份额表明，工资上涨引发更高通胀（即所谓的“工资-价格”螺旋）的风险很小。

“当前存在劳动力市场强劲、薪资压力上升的情况，但从宏观层面看，这并未导致权力急剧向劳工倾斜并形成价格-工资螺旋。”瑞士信贷全球经济与战略总监赵文哲（音）表示。

研究公司MacroPolicy Perspectives LLC总裁朱莉娅·科罗纳多在报告中写道：“将当前局面描述为劳动力市场过热并不准确，更确切地说是劳工正在维护自身权益。”

理论上，经济收入中用于劳动者报酬的份额与以利润和企业债务利息形式流向资本的份额不应有太大波动，因为过度依赖任何一方都会导致效率低下。

然而过去二十年间，尽管存在失业率低迷的时期，美国劳动力收入份额仍持续下降。

部分经济学家发现迹象表明，若工资压力持续加剧，未来数月劳动力份额可能开始回升。塔吉特、沃尔玛等企业也报告称成本上升正在侵蚀利润。

另一方面，美联储已启动激进加息计划以冷却劳动力市场、抑制通胀，此举可能压制薪资增长。

“我们可能会看到劳动份额略有上升，但如果现在不上升，我不知道它何时会上升，”明尼苏达大学的经济学家亚伦·索乔纳说。

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刊登于2022年5月31日的印刷版，标题为《工人份额几乎未变》。