分析：JSW钢铁未来几个季度可能面临利润率压力 - 《华尔街日报》

印度孟买JSW集团总部大楼上的公司标识。图片来源：DANISH SIDDIQUI/REUTERSJSW钢铁公司在截至3月的财年可能创下了盈利纪录，但印度政府对钢铁出口征收关税的决定可能会影响该公司近期的业绩。

由于焦煤等原材料成本也处于高位，分析师预计JSW的利润率将面临压力，尽管管理层认为其中一些挑战是暂时的。

作为抑制通胀的措施之一，印度政府本月早些时候对钢铁产品征收了15%的出口关税。

“取消出口关税对于恢复行业盈利能力至关重要，”野村分析师在一份报告中表示。他们称，出口关税将“不仅抑制国内价格，还会导致通缩趋势”，这意味着JSW可能无法通过提价来转嫁成本通胀。

野村还指出，4月份印度国内钢铁消费量同比仅增长1%，反映出需求疲软。这家日本投行将JSW 2023财年的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)预期下调了25%，并将该股目标价从667印度卢比下调至500印度卢比。该行还将该股评级从中性下调至减持。

Axis Securities分析师Aditya Welekar在上周的一份报告中表示，出口关税将“对钢铁行业的出口雄心产生重大影响”。

原材料成本是另一个令人担忧的问题。“除非炼焦煤价格出现显著回调，否则未来六个月的利润率可能持续低迷，“Motilal Oswal Research在一份报告中表示。该券商将该公司2023财年的息税折旧摊销前利润(EBITDA)预估下调了10%，同时将股票评级从买入下调至中性，并将目标价修订为600印度卢比。

花旗分析师也因利润率压力将JSW评级从买入下调至中性，并将目标价从810印度卢比降至560印度卢比。他们表示，尽管来自中国的积极消息可能推动股价上涨，但与其同行相比，目前的估值可能意味着上行空间较小。

尽管如此，据花旗称，JSW管理层认为出口关税可能是暂时的，而国内需求的增强可能会吸收部分从出口转移的产量。花旗还表示，铁矿石价格的下跌也可能在一定程度上抵消成本压力。

这家钢铁制造商上周五报告称，全年净利润达到创纪录的2066.5亿印度卢比（合26.6亿美元），而上一财年的利润为791.1亿印度卢比。然而，由于材料成本上升，其第四季度净利润同比下降了23%。

周一早盘交易中，该股一度下跌4.2%，至525.75印度卢比，最新下跌1.4%，至541.15印度卢比。

**撰稿：**Clarence Leong，邮箱：[email protected]