阿里巴巴盈利超预期，但更严峻的季度即将开始 - 《华尔街日报》

中国杭州总部外展示的阿里巴巴集团标识。图片来源：沈来骢/彭博新闻社阿里巴巴集团控股有限公司最新公布的季度业绩超出预期，这让这家处境艰难公司的投资者稍感宽慰，但分析师表示，新季度日益加大的压力将使其难以重现这一表现。

这家中国电商巨头在截至3月份的第四财季实现9%的同比收入增长，这是自2014年在纽约上市以来最弱的增长，但也超过了普遍预期，这得益于在新冠疫情复燃导致城市实施封控期间，其生鲜配送服务和在线超市业务表现强劲。投资者对这份业绩表示认可，推动该公司香港上市股票上涨12%，使12个月累计跌幅收窄至56%左右。

但分析师表示，中国消费环境的恶化意味着阿里巴巴将难以超越这一表现。花旗分析师目前预计，在截至6月份的季度，阿里巴巴的收入增长将放缓至4%，低于此前预测的6%。交银国际和大和资本市场的分析师分别预计增长1%和0%。

大和分析师在一份报告中表示：“我们认为，在中国严格的疫情管控措施下，供应链中断和宏观经济疲软将抑制消费需求。”

压力的一大迹象是4月份电商销售疲软。阿里巴巴首席执行官张勇周四晚间告诉投资者，4月份其中国零售电商平台的商品交易总额（不包括未支付订单）同比下降“百分之十几”。

该指标衡量阿里巴巴国内平台的总销售额，是公司最重要收入来源的关键风向标，在截至3月的季度里出现了"低个位数"百分比下滑。

公司还数年来首次未提供新财年盈利指引，理由是疫情发展的不可预测性。

“管理层表态显得信心不足，“大华继显分析师钟顺雄指出。他特别强调三月中国多地封控拖累了上季度表现，并警告称考虑到五月底持续实施的封控措施，新季度数据"可能更糟”。

包括大华继显、花旗、杰富瑞、大和及交银国际在内的多家机构纷纷下调阿里美股ADR预期目标价。不过四家机构仍维持买入评级，理由是估值处于低位及最终复苏前景。

野村证券分析师在研报中写道：“随着上海解封在即，市场对商业活动恢复的预期升温，像阿里巴巴、百度这类对宏观敏感的股票可能暂时受益于市场对三/六月季度业绩的悲观预期。”

但报告强调：“我们认为反弹能否持续将取决于中国消费需求复苏节奏，未来几个月市场将密切关注这一指标。”

杰富瑞分析师补充道，下半年复苏"很大程度上取决于商户能否维持稳定物流与产能”，同时需要消费需求"回归常态"。

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