《华尔街日报》：配方奶粉短缺之际 美赞臣制造商利洁时出售婴儿食品部门

利洁时集团（Reckitt Benckiser Group PLC）正推进其婴幼儿配方奶粉业务的数十亿美元出售计划，此时严重短缺正扰乱美国这一关键市场。该公司是Enfamil奶粉的生产商。

据知情人士透露，利洁时上个月启动了配方奶粉业务的出售程序，首轮竞标于本周提交。他们补充说，竞标者包括收购公司Clayton Dubilier & Rice。一些银行家和分析师估计，该业务部门的售价可能在70亿美元左右。

出售程序启动之际，全国范围内的短缺已将规模超过40亿美元的美国配方奶粉行业推到了聚光灯下，父母们争相寻找供应，公司高管们则面临立法者的质询。

银行家们表示，近期股市的动荡是另一个复杂因素，而且不能确定交易能否完成。

几个月来，婴儿配方奶粉一直供应不足，部分原因是新冠疫情导致的供应链问题。产品召回和雅培实验室（Abbott Laboratories）的生产停顿加剧了短缺。

雅培于2月份关闭了其位于密歇根州斯特吉斯的工厂，该工厂生产Similac等品牌的产品。此前美国食品药品管理局（FDA）表示，在该工厂发现了一种名为阪崎肠杆菌的细菌，这种细菌对婴儿可能是致命的。但未在产品中发现该细菌。雅培此后表示，计划在6月的第一周重新开放该工厂。

为帮助缓解短缺问题，利洁时表示其工厂正全天候运转，包括周日，以提高产量。该公司还简化生产流程以增加产量，专注于能提供最多配方奶粉的规格。此外，该公司表示正与美国食品药品监督管理局合作，加快从墨西哥进口配方奶粉。

自2017年同意以166亿美元收购美赞臣营养品公司以来，利洁时一直是全球配方奶粉行业的主要参与者。这笔交易为这家伦敦上市公司带来了一系列营养产品，包括Enfamil和儿童营养补充剂Sustagen。

婴儿配方奶粉短缺已持续数月，部分原因是新冠疫情引发的供应链问题。图片来源：Jovelle Tamayo/《华尔街日报》但配方奶粉并非利洁时的核心业务，该公司还生产来苏尔清洁产品和Nurofen止痛药。2020年，该公司对其配方奶粉业务计提了50亿英镑（合63亿美元）的减值，原因是中国市场面临挑战，出生率下降且本土竞争对手激烈。

利洁时去年将其在中国的大部分婴儿配方奶粉业务出售给中国投资公司春华资本集团，该交易对这项业务的估值为22亿美元（含债务）。该公司还退出了包括阿根廷在内的其他市场。

这使得利洁时在美国、菲律宾、墨西哥和泰国等国保留了婴儿配方奶粉业务。分析师表示，利洁时近年来在美国市场份额有所提升，该国贡献了该部门约一半的销售额，但近三分之二的营业利润。

据巴克莱分析师称，雅培召回事件显著改变了美国市场份额格局，利洁时目前占比约55%，而此前约为40%。该公司表示雅培份额已从约40%降至20%。

巴克莱预计利洁时可能保留近期所获份额的四分之一，因为转用Enfamil或其他品牌的家长不太可能在雅培恢复生产后重新换回。

一些行业高管和银行家表示，这些变化可能使利洁时奶粉业务的潜在收购方面临更复杂的局面。

“买家会思考’我能预见销量大幅跃升，但能否守住这些份额’"，曾在2010年雅培召回甲虫污染奶粉事件期间执掌美赞臣美国业务的蒂姆·布朗表示。他预计利洁时奶粉销售额至少在未来两季度将保持高位。

然而，杰富瑞分析师马丁·德布指出，长期来看当前短缺可能导致联邦妇女、婴儿和儿童营养计划改革，该计划为家庭免费提供配方奶粉，实际上保障了利洁时约18%的美国市场份额。

德布表示，改革可能为拥有嘉宝的雀巢集团和法国达能集团创造更多竞争机会，二者目前分别占据美国市场约10%和1%份额。他补充说，在传闻出售过程中出现这种情况"未必是好事”。

雅培公司于二月关闭了其位于密歇根州斯特吉斯的工厂，该厂生产Similac等品牌产品。图片来源：Sylvia Jarrus/华尔街日报根据负责监管该项目的美国农业部数据，WIC（妇女、婴儿及儿童营养计划）是美国婴儿配方奶粉的最大采购方，占年度配方奶粉销量的一半以上。

该系统要求各州与单一供应商签订合同，使中标企业获得大部分市场份额，从而加剧了对WIC认证配方奶粉制造商的依赖。该计划还要求零售商储备更多WIC认证品牌，这也带动了非WIC消费者的购买量。

**联系作者：**Saabira Chaudhuri，邮箱 [email protected]；Ben Dummett，邮箱 [email protected]

本文刊登于2022年5月28日印刷版，标题为《美国婴儿配方奶粉短缺之际，利洁时拟出售美赞臣业务》