达拉斯联储指标显示4月通胀有缓和迹象 - 《华尔街日报》

作者：迈克尔·S·德比2022年5月27日下午5:25（美国东部时间）|WSJ专业版华盛顿联邦储备委员会大楼。图片来源：乔舒亚·罗伯茨/彭博新闻社周五公布的央行数据显示，4月份潜在通胀压力可能已开始放缓，与此同时政府发布的更广为人知的指标也显示出令人欣慰的缓和迹象，尽管整体涨幅仍然强劲。

达拉斯联邦储备银行表示，其4月份修剪平均PCE读数同比上升至3.8%，而前一个月同比涨幅为3.7%。

这一数字与当天早些时候美国商务部公布的4月份剔除食品和能源因素后的个人消费支出指数（同比上涨4.9%）形成对比，后者较3月份5.2%的年化涨幅有所下降。

虽然修剪平均PCE显示出更高的年化通胀率，但仍有一些动能减弱的迹象：以六个月年化率计算，该指数4月份上涨4.2%，低于3月份的4.4%。以单月年化率计算，该指数进一步降温至3%，远低于1月份6.3%的单月年化涨幅。

达拉斯联储修剪平均PCE被视为衡量潜在通胀的一种方法，它通过剔除某个月份中涨幅最大和跌幅最大的类别，与更直接且更知名的核心指标形成对比。当前核心指标尤其面临挑战，因为食品和能源成本的持续上涨正推动着巨大的通胀压力。

通胀数据发布之际，美联储正推进可能是自90年代初以来最激进的加息行动，试图将通胀从40年高位拉低。通过提高信贷成本，美联储希望在经济总体强劲的情况下抑制过度需求。但许多央行外部人士担心美联储的行动可能导致经济陷入衰退。

在周五通胀数据公布前，多位分析师表示他们预期这可能标志着价格温和下降趋势的开始，这对美联储而言将是利好消息。某种程度上，周五的数据确实指向这一方向。

Evercore ISI分析师彼得·威廉姆斯和克里希纳·古哈在给客户的报告中写道：“政府通胀数据中，‘整体通胀可能继续受到大宗商品价格压力，特别是精炼石油产品价格飙升的影响，但今日数据基本证实美国核心通胀已在高位见顶’。”

他们补充道：“截尾平均PCE指标显示，基础通胀目前处于较温和但仍偏高的水平。”

5月17日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，需要看到通胀持续且明确地回落，央行才会认为在将物价压力恢复至2%目标方面取得进展。

他当时表示：“现在不是对通胀数据进行过度复杂解读的时候，我们需要看到通胀以令人信服的方式下降。”

由于长期通胀预期数据相对稳定，美联储对当前通胀困境不会长期持续获得些许安慰。尽管多项调查显示公众预测短期通胀将飙升，但这并未影响三年或更长期限的价格压力预期。通胀预期数据对央行官员至关重要，他们认为公众对未来通胀的预期会强烈影响当前通胀水平。

周五公布的密歇根大学5月消费者信心调查显示，受访者对一年后通胀率的预期从4月的5.4%微降至5.3%；而对五年后通胀预期维持在3%不变，这一水平在今年大部分时间内保持稳定。

密歇根大学在新闻稿中指出，在受访者中，“通胀被列为过去一年生活水平下降的主要原因，38%的家庭提及此因素，这一比例是2008年以来最高的。”

报告称：“总体而言，通胀预期仍高于一年前水平，但近几个月保持稳定。“报告还补充道：“45岁以下的消费者在这些情境中提到通胀担忧的可能性较低，这可能反映出他们相对于年长消费者明显更强的收入预期，以及家庭支出模式的差异。”

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