阿里巴巴的下一个挑战：中国经济增速放缓 - 《华尔街日报》

阿里巴巴集团未像往常一样提供本财年的财务指引。图片来源：沈来骢/彭博新闻阿里巴巴 经历了糟糕的2021年。不幸的是，今年可能也不会好转。

忧心忡忡的北京政策制定者已开始发出信号，表示希望给中国大型科技公司喘息之机——但这只是因为中国经济尤其是消费者的整体状况已大幅恶化。

北京方面对消费科技公司的监管整顿给阿里巴巴去年的业绩蒙上了阴影，但中国经济面临的不利因素日益增多显然将成为今年的首要担忧。阿里巴巴因违反反垄断规定被处以创纪录的28亿美元罚款。

这家中国电商巨头周四公布，截至3月份的季度收入同比增长9%，这是该公司自2014年在纽约上市以来最慢的增速。其调整后净利润同比下降24%。这两项数据均略高于标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)分析师的预期。

阿里巴巴未像往常一样提供截至明年3月的本财年财务指引。该公司表示，其无法控制或预测新冠疫情带来的风险和不确定性。中国已采取严格措施试图限制奥密克戎变异株的传播，比如过去几个月在上海等城市实施封控。

这对中国经济造成了沉重打击，尤其是在房地产市场本已低迷的情况下。4月份零售额同比下降11%，创下2020年以来最大降幅。阿里巴巴核心电商业务（淘宝和天猫平台）上季度收入持平，因平台商品交易总额同比出现低个位数下降。该公司表示，3月份商品交易总额下滑是受到新冠疫情影响。虽然上海将逐步解封，但中国坚持动态清零政策将继续给该公司前景蒙上阴影。

由于投资新业务以寻找增长点，阿里巴巴利润率也有所收窄。然而增长放缓和利润率下降对投资者来说可能不是好消息。甚至更大规模的股票回购也未能提振股价。阿里巴巴3月将股票回购规模从150亿美元加码至250亿美元，但此后股价进一步下跌。

分析师们已大幅下调对该公司预期。标普全球市场财智数据显示，过去12个月里，对截至明年3月的本财年运营利润预测被砍去近半，收入预期也下调了15%。

阿里巴巴市值较2020年末峰值已蒸发约四分之三。即便如此，股东的苦日子可能还未结束。随着全球市场转入更规避风险的模式，阿里巴巴需要证明自己在这个后疫情时代、科技监管风暴后的世界里仍能实现增长。

否则，投资者的青睐仍将难以捉摸。

联系作者 Jacky Wong，邮箱：[email protected]

刊登于2022年5月27日印刷版，标题为《中国经济将考验阿里巴巴》。