美联储会议纪要显示需迫切加息以抑制高通胀——《华尔街日报》

美联储官员在本月初的会议上批准加息时，曾认为需要在接下来的两次会议上各加息0.5个百分点。

周三公布的美联储5月3-4日会议纪要显示，随着央行全力对抗高通胀，官员们讨论了将利率提高到足以刻意放缓经济增长水平的可能性。

会议纪要称，官员们"指出采取限制性政策立场可能非常合适"。

本月0.5个百分点的加息使美联储基准利率升至0.75%至1%的区间。官员们一致批准了一项计划，从6月1日开始通过允许证券到期且不将收益再投资于新证券的方式，缩减美联储9万亿美元的资产负债表。

由于官员们普遍同意需要在美联储6月和7月的政策会议上各加息0.5个百分点，辩论的焦点已转向之后应采取何种行动。

几位地区联储主席表示，如果月度通胀数据持续高企，他们将支持在9月份继续以激进步伐加息。

“我需要看到连续数月的通胀数据持续下降，才能断定通胀已经见顶，“克利夫兰联储主席梅斯特在5月13日的演讲中表示。如果到9月份"通胀仍未缓解，那么可能需要加快加息步伐。”

圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德呼吁美联储今年将利率上调至3.5%左右，这可能意味着在今年每次会议上都以0.5个百分点的幅度加息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，随着央行抑制需求，失业率可能需要上升。图片来源：Al Drago/Bloomberg News但包括费城联储主席帕特里克·哈克和芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯在内的其他联储主席上周表示乐观，认为经济和通胀将放缓，足以让央行在9月份将加息幅度下调至更传统的0.25个百分点。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克周一告诉记者，他认为9月份有可能暂停加息。“即使是警笛大作的消防车也会在十字路口减速，以免引发更多本可避免的麻烦，“他在周二发表的一篇在线文章中表示。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周接受《华尔街日报》采访时，为放缓加息步伐设定了相对较高的门槛。“现在不是对通胀进行极其细致解读的时候，“他说。“我们需要看到通胀以令人信服的方式下降。在此之前，我们将继续行动。”

尽管鲍威尔先生表示他预计到第四季度利率可能会达到更为中性的水平，但他指出这种情况并不意味着应该暂停加息。“这不是一个停止点，“他说，“也不是一个’观望’的时刻。”

鲍威尔进一步通过表明失业率（4月份为3.6%）可能随着美联储抑制需求而需要上升，来显示其抑制价格上涨的决心。“可能会伴随一些痛苦，“他上周表示。

会议纪要更为隐晦地暗示了本月货币政策会议上类似的讨论。“几位与会者评论了货币政策在恢复价格稳定的同时保持强劲劳动力市场条件所面临的挑战，“会议纪要称。

鲍威尔经常通过权衡行动不足的风险与过度行动的成本来引导政策。预测公司LH Meyer的经济学家Derek Tang表示，这种"风险管理"方法可能要求现在采取更多行动。该公司目前预计美联储将在接下来的三次政策会议上每次加息半个百分点。

“如果我们到了年底通胀仍然高企，鲍威尔更容易说，‘尽管我们尽了最大努力，通胀仍然很高，’“唐先生说。

最新的通胀数据好坏参半。根据本月早些时候劳工部的一份报告，按月计算，剔除食品和能源的核心消费者价格指数4月份经季节性调整后上涨0.6%，过去12个月上涨了6.2%。

美联储采用另一项指标：个人消费支出价格指数。基于该指标的4月通胀数据定于周五由商务部公布。根据其他近期发布的数据，华尔街预测机构估计报告将显示通胀更为温和。

其他经济数据已暗示某些过热领域出现降温迹象，包括受抵押贷款利率大幅上涨冲击的房地产市场。

随着美联储考虑收紧货币政策，债券和股票市场遭遇大规模抛售。纳斯达克综合指数较2021年11月高点下跌近30%，但仍比2020年2月疫情前峰值高出约15%。

本月会议上有官员警示，美联储政策收紧可能加剧美国政府债券市场的压力风险。

自2020年初新冠疫情爆发以来，低利率和6万亿美元的政府借贷与支出刺激了需求。企业和家庭支出速度超过了受疫情冲击的经济体提供商品和服务的能力——导致价格飙升。

美联储最初在去年认为通胀飙升会自行缓解，但在11月劳动力市场失衡迹象加剧时放弃了这一观点。

官员们原本寄望于供应链改善能缓解通胀。但俄罗斯入侵乌克兰推高了食品、能源和大宗商品价格。中国新的封控措施恐将恶化供应链瓶颈。

美联储工作人员在本月会议上略微上调了通胀预期，原因是供应限制缓解缓慢、进口价格预测上升，以及判断工资增长对服务价格的推升作用将超过此前预期。

劳动力市场趋紧和住房空置率低迷可能分别推高工资和租金，这两大通胀源头往往更具持续性，且难以在不引发经济下滑的情况下消除。

唐先生表示：“服务行业价格（尤其是劳动密集型服务）上涨的前景，对美联储而言比商品供应链未能改善导致通胀持续高企的情况更为棘手。”

致信 尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

刊载于2022年5月26日印刷版，标题为《美联储会议纪要显示加息紧迫性》。