克林顿经济议程的教训 - 《华尔街日报》
wsj
1995年4月26日,比尔·克林顿总统在华盛顿与纽特·金里奇及其他国会领袖会晤。图片来源:Marcy Nighswander/Associated Press为避免人们认为威廉·高尔斯顿的专栏《比尔·克林顿的经济增长配方》(《政治与观点》,5月18日)已列出全部要素,这里还需补充几点关键成分。
首先,应肯定克林顿前总统认识到其执政前两年的失败,并着手调整人事与政策方向。关键举措是撤换财政部长劳埃德·本特森,改由精明干练的高盛高管罗伯特·鲁宾接任,后者被证明是杰出的财长。
其次,1990年《预算执行法案》为支出流程确立了严格纪律。该法案2002年失效后,再未出现能与其及前身《格拉姆-拉德曼法案》比肩的支出管控机制。
第三,克林顿任内由共和党掌控的国会在多项经济议题上主导立法。至少这位总统能务实聚焦解决方案,与国会展开合作。
第四,1990年代末互联网经济蓬勃兴起,既带来增长动能,也孕育了对未来机遇的乐观预期。克林顿恰逢其时担任总统,自然获得政治声誉——左倾评论家们也乐于为他记功。但一如既往,经济成功始终源于良好的商业环境、充满活力的私营部门,以及恪守本分支持民众发展的政府。
罗恩·布西克
圣地亚哥
评论家认为克林顿政府"屈服于无约束市场的意识形态",加尔斯顿先生写道,但他也肯定该政策带来了广泛显著的经济增长。然而克林顿总统在住房抵押贷款领域加倍推行进步信贷分配政策。房利美和房地美本就享有低息贷款和税收优惠的胡萝卜政策,针对低收入群体、少数族裔及内城区申请人的高风险贷款配额又被提升约一倍。对于因联邦存款保险而获利的商业银行,监管机构还以放宽分支机构设立、并购限制为诱饵,将其与《社区再投资法案》的公开评分挂钩。
其结果是随后十年间约5万亿美元的额外抵押贷款投放量,超出新增住房供给约10:1,催生出规模达历史峰值五倍的房价泡沫。2007年泡沫破裂引发全球衰退,金融机构因房贷违约损失数万亿美元,最终仅靠伯南克领导的美联储非常规救市才保住金融体系。可悲的是,这种救市手段已成痼疾,如今美联储已成为全美最大抵押贷款融资方,在迫近的经济衰退前几乎毫无招架之力。
凯文·维拉尼
加州拉霍亚
维拉尼先生曾于1979-82年担任住房与城市发展部(HUD)首席经济学家,1982-85年任职房地美公司。
高尔斯顿先生写道:“在我们慷慨而人道地应对疫情的过程中,我们失去了平衡。我们艰难地认识到,需求不会自动创造供给,当过多货币追逐过少商品时就会引发恶果。“这对我们许多人而言并非新知识。不幸的是,当前掌权者缺乏经济常识。
迈克·马塔
明尼苏达州圣保罗市
刊载于2022年5月25日印刷版,标题为《克林顿经济议程的启示》。