《华尔街日报》：市场逆转推高大型派息股

现金为王，这在当下尤为明显。最新证据是：市场正转向青睐派息股，而非另一个长期宠儿——股票回购公司。

投资者正蜂拥押注那些承诺定期向股东派息的企业，这表明随着美联储加息和主要股指承压，华尔街对现金的渴求日益强烈。

周二标普500指数下跌0.8%，纳斯达克综合指数重挫2.3%，科技股抛售潮愈演愈烈。在主要股指周一反弹后再度下跌，成为近几个月来令投资者困惑的剧烈震荡行情的又一例证。

这促使投资者转向美国电话电报公司(AT&T Inc.)和烟草制造商奥驰亚集团(Altria Group Inc.)等企业，当前整体市场正经历过去十年中波动最剧烈的时期之一。对利率上升、通胀高企和增长放缓的担忧颠覆了股市格局，导致许多投资者抛弃了过去十年领涨市场的明星企业——这些公司通常不派息或仅支付微薄股息。

随着美联储加息和主要股指承压，投资者正转向美国电话电报公司和烟草制造商奥驰亚集团等派发相对高股息的企业。照片：David Paul Morris/彭博新闻在新冠疫情爆发前的20年里，选择回购股票并支付丰厚股息的公司高管通常能获得股东的嘉奖。但最近情况出现了分化。

瑞士信贷分析师指出，自2020年初以来，高股息支付企业的股票表现持续优于低股息企业，而将最多资金投入股票回购的公司股价则落后于回购力度最小的企业。

“如果让我在您增持股票和派发现金之间选择…我更愿意拿到现金，“米拉马尔资本创始人马克斯·瓦瑟曼表示。他管理着包括联合包裹服务公司在内的多家派息企业的股票，该公司今年提高了对投资者的回报。

这一转变表明，投资者更看重稳定的现金分红而非未来盈利承诺。随着美联储启动雄心勃勃的加息行动以抑制通胀，这种偏好进一步强化。高通胀和利率上升会侵蚀企业未来收益的价值，同时提升当下现金的吸引力。

专注于投资自由现金流充沛企业的交易所交易基金——Pacer美国现金牛100 ETF今年上涨约1%，而主要股指均录得两位数跌幅。

标普500指数中股息收益率最高的多只股票表现远超大盘。美国电话电报公司(AT&T)股价今年上涨14%，奥驰亚集团(Altria Group)股价上涨12%，管道运营商Oneok Inc股价上涨8.5%。根据FactSet的数据，这三只股票的股息收益率均超过5%。而基准指数2022年下跌了17%，始终在熊市边缘徘徊。

根据标普道琼斯指数的数据，标普500指数成分股公司在第一季度派发了创纪录的1376亿美元股息，高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特预计本季度将再创新高。

2022年标普500高股息指数上涨3.6%，而标普500回购指数下跌13%。

股息股票并非总是表现优异。近年来，许多投资者涌入估值高企的公司，其中许多公司承诺未来而非当下提供丰厚回报。今年，这些押注多数出现逆转，并拖累整体市场。投资者表示，由于利率上升，派息公司提供的自由现金流目前对他们而言更具价值。

亨廷顿私人银行首席投资官约翰·奥古斯丁表示，近几个月来该公司所有股票策略都在增持派息股，目前各策略组合的股息收益率均超过其参照基准。

“我们无法预知美联储明年的动向，所以我现在就要现金。“奥古斯丁说。

如今对现金的渴望显而易见，表现为高股息率的大型美国股票与不派息股票之间的表现差距巨大。

根据Bespoke投资集团的数据，2021年11月19日罗素1000指数中股息率最高的股票在接下来的六个月内平均上涨了4%。而同期不派息的罗素1000公司股票平均下跌了29%。

JOHCM全球收入构建基金的基金经理Giorgio Caputo表示，由于预期股息增加，他最近青睐能源公司。此外，由于通胀上升和利率上涨，他对投资组合进行了调整。

“这几乎是我们过去十年来所见情况的180度大转变，”他说。

联系Karen Langley，邮箱：[email protected]；联系Gunjan Banerji，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年5月25日的印刷版，标题为《市场波动助推高股息股票》。