股市大跌之际 企业以折价回购股票——《华尔街日报》

随着市场下跌压低股价，回购股票的公司正获得更高的回报，这有助于提振回购活动，预计今年的回购规模将达到创纪录的1万亿美元。

数据提供商标普道琼斯指数公司的数据显示，截至目前已公布第一季度业绩的标普500指数成份股公司在此期间斥资2690亿美元用于回购，较上年同期增长58%。

标普道琼斯指数公司称，在截至3月份的12个月期间，回购规模达到创纪录的9720亿美元，高于上年同期的4990亿美元。

自今年年初以来，许多美国企业的股价已下跌15%至30%，加息、高通胀、俄罗斯入侵乌克兰以及美国、中国和其他地方的经济增长放缓令投资者感到担忧。

截至周一，标普500指数下跌约17%，而道琼斯工业股票平均价格指数今年以来累计下跌约12%。根据数据提供商FactSet的数据，自1月初以来，罗素2000指数已下跌逾21%。

但对于现金充裕的公司来说，这并不完全是坏消息。股价下跌让它们能够回购更多自家股票，减少流通股数量，提高每股收益，这是投资者密切关注的一个指标。

标普道琼斯指数公司表示，在第一季度回购股票的标普500指数成份股公司中，超过17%的公司流通股数量较上年同期减少至少4%，而一年前这一比例为5.8%。

标普500指数成分股公司在第一季度的股票回购收益率为2.54%，高于去年同期的1.48%，但低于2020年第一季度的3.37%——当时正值疫情初期股价下跌。这些收益率是通过比较公司市值与其执行的回购规模计算得出的。

“随着股价下跌，这些回购应该会对每股收益产生顺风效应，“标普道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特表示，“这里存在一些逢低买入的机会。”

网络设备制造商思科系统公司是考虑因股价下跌而回购股票的企业之一。

根据标普道琼斯指数数据，目前已公布第一季度业绩的标普500公司在此期间将股票回购支出同比增加了58%。图片来源：约翰·明奇洛/美联社"考虑到我们当前的股价水平，似乎存在更积极进行回购的机会，“思科首席财务官斯科特·赫伦表示。

思科每年产生约120亿至140亿美元的自由现金流，其中约60亿美元用于股息分配，剩余资金用于业务投资和股票回购。周一思科股价收于43.35美元，今年以来下跌约32%。

运营贷款及其他金融产品在线市场的LendingTree公司也在回购股票，包括第一季度价值4300万美元的股票，高于2021年第四季度的4000万美元。“我们的股价和其他公司一样下跌了，“该公司首席财务官特伦特·齐格勒表示。

LendingTree公司内部对其业务表现有自身预期，这决定了管理层对公司股票合理价值的判断。首席财务官齐格勒表示：“如果我们认为股价偏离实际价值，通过回购既能获得可观回报，这就是现金的合理运用。”

该公司股价周一收于59.95美元，较年初已腰斩。齐格勒拒绝对公司股票估值水平发表评论。

伊士曼化学公司在完成合计18亿美元资产剥离后，继2021年底类似操作后，近期又签署了5亿美元股票回购协议。这家特种化学品公司财务总监威廉·麦克莱恩表示，他们定期执行股票回购。

“当前环境下，我们认为公司价值被低估，回购股票是良机。“伊士曼股价周一报收103.27美元，较年初下跌约15%。

顾问和分析师指出，确定最佳回购时机对管理层而言极具挑战性，成功案例寥寥。

资本配置咨询机构Fortuna Advisors首席执行官格雷格·米兰诺直言：“大量本不该实施回购的企业都在进行此类操作。“他强调企业应在完成业务投资、提高股息和偿还债务后再考虑回购。

“极少企业能真正客观决策增减回购规模。“他补充道。

部分回购与股市下跌无关。家得宝公司首席财务官理查德·麦克菲尔表示，这家家居建材零售商计划动用现有股票回购授权中剩余的约70亿美元额度。

“我们会在资金充裕时将超额现金返还股东，“麦克菲尔称，“我们通常不考虑择时操作。”

家得宝第一季度营收约390亿美元，同比增长3.8%。其股价周一收于286.03美元，今年以来累计下跌约31%。

部分公司回购股票是为抵消股权激励计划导致的稀释效应，这些计划将股票作为高管年度薪酬的一部分，长期来看会增加流通股数量。

市场暴跌及近期事件正推动企业重新审视回购决策框架。“当前市场估值变动极快，我们需要持续调整预期并分析，“IAC/InterActiveCorp首席财务官克里斯托弗·哈尔平表示。这家媒体互联网企业在现有授权下仍有约800万股待回购。

近月来，星巴克等公司已暂停数十亿美元回购计划以保留现金。四月回归的临时首席执行官霍华德·舒尔茨在员工信中表示，这家咖啡连锁将暂停回购，集中投资于员工与门店。

动物保健公司硕腾首席财务官韦特尼·约瑟夫谈及计划中的股票回购时表示：“鉴于估值变化，我相信每家企业都在重新评估。”

硕腾公司优先考虑对内部项目和业务发展的投资，但约瑟夫先生表示，在首季度回购3.61亿美元股票后，公司正在考虑是否进一步回购更多股份。硕腾董事会于去年12月批准了一项新的35亿美元股票回购计划，当时市场估值处于较高水平。

克里斯汀·布劳顿对本文亦有贡献。

**联系方式：**尼娜·特伦特曼，邮箱：[email protected]

本文刊登于2022年5月24日印刷版，标题为《企业争相回购自家股票》。