《华尔街日报》报道：芝加哥联储主席称点阵图为政策前景提供重要指引

作者：迈克尔·S·德比2022年5月20日上午5:30（美国东部时间）|WSJ专业版2020年的芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯。图片来源：埃德加·加里多/路透社一位资深美联储官员表示，美联储经常受到批评的利率预测，即所谓的“点阵图”，在最近几个月里为央行发挥了特别重要的作用。

周二在与记者交谈时，芝加哥联邦储备银行行长查尔斯·埃文斯解释说，季度预测在引导市场预期央行可能对联邦基金目标利率采取的行动方面发挥了关键作用，使美联储不必像1994年那样，通过不可预测且可能非常激进的利率举措来展示其降低通胀的决心。

美联储每年在四次会议上发布联邦基金利率的中位数预测，这些预测是从一张图表中提炼出来的，该图表匿名记录了所有美联储官员对未来三年内个人利率的预测。

美联储高层官员多次表示，这些预测并非央行的官方观点，也不代表任何行动的义务。这些预测最初是在本·伯南克担任央行行长期间采用的，其最初目的是帮助解释在2007-2008年金融危机之后，央行官员预计利率将保持在低位多久。这种形式的指导被视为通过未来行动的指导，在接近零利率的情况下增强利率政策效力的一种方式。

但自那以后，这些预测及其对未来走势的调整常常令美联储感到沮丧。主席杰罗姆·鲍威尔多年来多次否定这些预测，试图转移对点阵图的关注。去年六月，他表示利率预测"并非未来利率走势的可靠指标"，并补充说应该"持极大保留态度看待"。

然而埃文斯认为，近期情况有所不同。过去几个月，面对日益严峻的通胀数据，美联储货币政策前景发生急剧转变，其预测已反映出更为激进的加息预期。去年12月，美联储预计2022年底联邦基金利率将从近零水平升至略低于1%，而到3月联邦公开市场委员会会议时，这一预期已调整为年底利率达到略低于2%。下一组预测将在6月政策会议上公布。

“3月的预测对我们非常有用，“埃文斯周二告诉记者，“很多时候点阵图对美联储来说像是一种干扰”，因为预测传达的信息可能与核心官员的真实判断存在偏差。

埃文斯表示，在当前阶段，预测逐渐转向鹰派强化了美联储将激进加息的信号。这使得美联储无需仅通过实际行动来传递鹰派立场。

埃文斯先生提到了1994年的经历。当时，美联储面对过高的通胀率，采取了极为激进的加息措施，将联邦基金利率从年初的3.25%提升至年底的5.5%，其中包括当年11月一次性加息75个基点。在这位芝加哥联储行长看来，如此力度的政策行动是必要的，因为当时美联储缺乏严谨传达政策前景的有效手段。

承认利率变动的会后FOMC政策声明直到当年才开始发布。当时既没有新闻发布会，整体而言，美联储刚刚摆脱"通过保密和出其不意来执行政策以实现通胀和就业目标"的传统理念。

埃文斯表示，如今经济预测正帮助美联储避免重蹈覆辙，因为这些预测清晰地展现了政策前景。在本轮周期中，美联储官员普遍从金融市场对货币政策路径的预期定价中受到鼓舞——尽管市场波动剧烈，但许多央行官员认为当前政策路径基本符合他们此前提供的政策指引。

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