科技股暴跌或令卡地亚母公司黯然失色 - 《华尔街日报》

历峰集团不像其他一些奢侈品牌那样激进地提价。图片来源：Milan Jaros/Bloomberg News曾经风头无两的科技股价值下跌，将使得奢侈品公司历峰集团难以摆脱其最棘手的品牌Yoox Net-a-Porter。

周五，卡地亚手表和珠宝制造商历峰集团(Compagnie Financière Richemont)的股价下跌13.1%。截至3月份的一年里，该公司的营业利润比分析师预期的38亿欧元（合40亿美元）低约十分之一，不过这部分归因于该公司决定停止在俄罗斯销售商品的相关成本。但投资者也希望了解Farfetch和YNAP之间关于某种合作的谈判的最新详细情况，但这一谈判没有实现。

历峰集团的股票是2021年奢侈品行业表现最好的股票之一，全年上涨70%。全球高端珠宝市场一直蓬勃发展，股东们预计该公司的营业利润率将会提高，对于一个大型奢侈品牌来说，该公司的营业利润率较低。

利润率确实提高了，但可能还不够。历峰集团的利润率为17.7%，较上一财年上升6.5个百分点。然而，这仍明显落后于手袋制造商爱马仕(Hermès)和路易威登(Louis Vuitton)所有者路威酩轩集团(LVMH)分别约39%和27%的利润率。

进一步缩小这一差距所需的时间将比预期的更长。尽管历峰集团的珠宝品牌销售强劲，但该部门约34%的运营利润率低于预期。黄金和钻石等原材料成本上涨，广告预算增加，但公司并未像其他一些奢侈品牌那样激进地提价。历峰集团正在通过提价来抵消劳动力成本上升和汇率波动的影响，但幅度尚不足以让投资者眼前一亮。

出售陷入困境的在线时尚零售商YNAP将有助于提振历峰股价。包含手表转售平台Watchfinder.com在内的"线上分销"部门尽管投入巨大，仍亏损2.1亿欧元。随着YNAP将其运营模式从全库存自营转向品牌方支付特许经营费获得销售主导权的平台模式，其现金流将持续承压。

历峰集团去年底表示正与纽约上市公司Farfetch洽谈。讨论方案包括Farfetch联合其他投资者成为YNAP少数股东，或达成其他技术合作。双方早有渊源——2020年11月，历峰曾与科技巨头阿里巴巴共同成立三方合资企业，并借此入股Farfetch。

但随着亏损科技股遭投资者抛弃，Farfetch股价已大幅下挫。自去年底传出谈判消息以来，其市值从约160亿美元缩水至目前的33亿美元。此刻无论是注资并购还是收购竞争对手少数股权，都非理想时机。

历峰集团利润丰厚的手表和珠宝业务或许是投资者感兴趣的瑰宝。但它们也需要与YNAP彻底分离，而这一目标似乎短期内难以实现。

联系作者卡罗尔·瑞安，邮箱：[email protected]

刊登于2022年5月23日印刷版，标题为《科技股暴跌恐拖累卡地亚母公司》