美元飙升引发与欧元平价可能性——《华尔街日报》

今年对美元汇率下跌约7%的欧元，为华尔街一个存在了二十年的老问题注入了新的活力：今年会是这两种货币最终达到平价的一年吗？

本月早些时候，欧元一度跌至1欧元兑约1.035美元，低于去年年底1欧元兑1.137美元的水平。上周五欧元收于1欧元兑约1.057美元，距离与美元平价（即1欧元兑1美元）还有略高于5%的差距。

欧元和美元上一次达到平价是在2002年底，不过近些年来欧洲这一共同货币也曾接近这一关口。2016年底，在前总统特朗普赢得美国总统大选后，随着交易员预期美联储将进行一系列加息，欧元曾跌向平价。然而，由于欧洲经济增长快于预期，这些押注在2017年落空。

一些市场观察人士表示，这一次平价是有可能实现的，因为交易员要应对鹰派的美联储、俄罗斯入侵乌克兰对欧洲的连锁反应以及中国经济放缓。许多经济学家和投资者预计，战争导致的能源价格上涨和供应中断将抑制欧洲的增长。中国对欧洲商品需求的任何疲软也可能对该地区造成沉重打击。

与此同时，美联储已开始积极提高利率，这进一步提振了美元，美元已成为今年投资者主要的避险资产之一。更高的利率通常通过提高美国资产对追求收益的投资者的吸引力来支撑美元。与此同时，预计欧洲央行在收紧货币政策方面将继续落后于美联储。

这些因素导致欧元和美元在今年剧烈震荡——包括周四欧元兑美元汇率上涨1.2%，创下两个多月来最大涨幅。周五欧元回吐部分涨幅，下跌0.2%。

即便如此，根据道琼斯市场数据，欧元正经历自2015年以来最糟糕的年度开局。这迫使一些分析师和投资者在最近几周修正了对汇率平价的预期。

“对我们来说，（欧元和美元）达到平价的可能性已从乌克兰战争开始时的30%上升到现在的75%，“万达研究全球宏观策略师维拉吉·帕特尔表示，“欧洲央行小幅加息对阻止（欧元）下跌几乎无济于事。”

欧元和美元上次达到平价是在2002年底。图片来源：shahzaib akber/Shutterstock欧元兑美元平价被视为该货币对的心理关口，同时也对当地经济和消费者钱包产生重要影响。对于今年夏天出国旅行的美国人来说，欧元疲软意味着他们的美元可以兑换更多欧元。

对欧洲经济体而言，欧元疲软会使进口商品更昂贵，进而可能推高当地物价。在欧洲各国——以及世界其他地区——已经在应对通胀飙升之际，这可能会给经济带来更大压力。

“广义上说，货币走弱会加速通胀，“荷兰合作银行外汇策略主管简·弗利表示。但她指出，“造成困难的未必是（货币交易的）汇率水平，而是不确定性和波动性——我们变动的速度——这给政策制定者试图衡量通胀等问题带来了困难。”

欧元走弱还会使欧元计价资产（如股票）的吸引力下降。基准的斯托克欧洲600指数今年已下跌12%，跌幅小于标普500指数的18%。但以美元计算，它与美国指数不相上下。

投资者的紧张情绪在其他地方也很明显：根据Tradeweb的数据，本月早些时候，意大利和德国基准政府债券收益率之差升至2.007个百分点，为2020年5月以来的最高水平。上周五，这一利差再次突破2个百分点。意大利和德国收益率差距扩大通常被视为该地区金融压力的晴雨表。

并非所有市场观察人士都认为欧元兑美元汇率可能达到平价。欧元尚未跌破被视为关键技术水平的位置——即2017年初欧元盘中跌至的1.034美元水平。

“这其中存在一些技术心理因素，”美国银行外汇技术策略主管保罗·西亚纳指出，欧元在上周跌至约1.035美元的盘中低点后反弹。不过他表示，“也许这次（平价）真的会发生，因为人们的仓位准备不足。”

美国商品期货交易委员会近期数据显示，截至上周，杠杆基金对欧元持有适度的净空头头寸——但与去年某些时点相比，它们对欧元的看跌程度有所减轻。

“当我查看欧元头寸时，首先想到的是‘哦，它还有下跌空间’，”福利女士表示。她预测未来几个月欧元将跌至1.03美元。

“我认为，如果我们正进入一个欧元区风险不断累积的环境——主要源于能源安全问题，同时也受中国经济放缓影响——那么顽固的多头可能会放弃，”她表示。

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本文刊登于2022年5月21日的印刷版，标题为《美元飙升预示与欧元汇率将持平》。