阿拉斯加永久基金将放缓私募股权投资承诺步伐 - 《华尔街日报》

作者：普里蒂·辛格2022年5月19日 下午7:29（东部时间）|WSJ专业版阿拉斯加永久基金公司办公室所在的朱诺市建筑。图片来源：阿拉斯加永久基金公司由于所谓的"分母效应"冲击其投资组合，阿拉斯加永久基金公司正在减少计划投入私募股权的资金规模。

这家总部位于朱诺、规模达800亿美元的州主权基金将在2023年6月30日结束的财年中，为新的私募股权投资预留12亿美元，比最初计划分配的16亿美元减少了25%，史蒂夫·莫斯利，副首席投资官兼另类投资主管，在周四的董事会会议上向受托人表示。

莫斯利先生表示，决定减少下一财年的投资节奏是由于"不精确的预测"，这些预测基于基金经理何时可以调用资金进行投资、资金多快能返还以及投资组合产生的回报等假设。

尽管回报依然强劲，但该主权基金在其私募股权投资组合中约有35亿美元的未兑现承诺，如果公开股票市场继续下跌，普通合伙人继续为交易提取资金，这可能会推动投资组合超过其政策配置的上限，莫斯利先生向WSJ专业版私募股权表示。

据该主权基金的私募股权投资组合经理拉斐尔·拉米雷斯透露，新修订的12亿美元承诺投资节奏是基于阿拉斯加永久基金下一财年整体增长2.25%的预期。拉米雷斯表示，包含特殊机会投资在内的私募股权投资组合，预计将在下一财年实现12.3%的年化回报率。

今年以来美国公开市场股票的下跌已拖累股指跌至新低，导致许多投资者私募资产配置比例高于投资组合其他部分。由于投资者通常将私募配置比例设定为总投资组合的百分比，股票债券等流动性资产大幅下跌往往会对非流动性资产配置产生显著影响，这种现象被称为"分母效应"。

当这种情况发生时，投资者往往需要决定是放缓或停止新的私募承诺，还是在二级市场减持现有投资组合以重新平衡配置。

拉米雷斯表示，阿拉斯加永久基金目前不计划通过二级市场出售退出任何投资。

“半年前还能获得非常理想的定价，现在可能充满更多不确定性，人们可能正在观望事态发展。“阿拉斯加永久基金首席投资官马库斯·弗兰普顿向董事会成员表示。

基金文件显示，截至2021年12月31日，该主权财富基金的私募股权投资组合约占其总投资组合的19.6%，高于16%的政策目标。根据周四会议准备的文件，强劲的表现推动私募组合净资产值从2020财年的104.1亿美元增至2021财年（截至6月30日）的161.9亿美元，部分得益于投资项目的丰厚分红。

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