格林的观点：澳大利亚央行可能在6月考虑大幅加息 - 《华尔街日报》

作者：詹姆斯·格林2022年5月20日凌晨2:58（美国东部时间）|华尔街日报专业版一名男子走出位于悉尼的澳大利亚储备银行总部。图片来源：布伦登·索恩/彭博新闻社悉尼——鉴于过去六个月通胀率大幅飙升，澳大利亚储备银行6月7日即将召开的董事会会议将再次被一个令人不安的现实所主导：政策设定距离其应有的水平还有很长的路要走。

仅凭这一点，下个月官方现金利率上调40个基点至0.75%的可能性就不能排除。澳大利亚储备银行在经济前景方面面临着比通常更多的不确定性，因此不会过度行动。但确实存在及早采取紧急行动的空间。

澳大利亚储备银行现在需要表现得果断，并表明它希望尽快回到政策曲线上。本周，该行特意告诉货币市场，它在5月3日的政策会议上权衡了加息40个基点的可能性。这一声明可能是为了让交易员为即将召开的会议上大幅加息做好准备。

在紧缩周期的早期阶段采取有力行动，尤其是在20年来最糟糕的通胀数据背景下，从创纪录的低利率水平开始加息，可能会减少澳大利亚储备银行未来几年必须做的工作。

如果央行现在表现得畏首畏尾，就有可能犯下因过于谨慎而拖延太久的错误。

在此背景下，年底前迅速将现金利率调升至2.0%的可能性显得尤为合理。这一路径意味着澳大利亚央行将在今年余下的每次董事会会议上持续加息。通过更大幅度加息前置紧缩政策，也能为澳央行在临近年底时提供更大灵活性——届时它将权衡借贷成本上升对房价、消费者信心和经济增长的影响。

本周公布的工资增长和就业数据略低于经济学家预期，但这些数字可能丝毫未动摇央行需要强力加息的决心。

由于职位空缺数仍处高位，经济学家仍预测今年失业率将降至3.5%左右，而周三公布的工资价格指数数据与澳央行当前对收入增长的预测高度吻合。尽管4月仅新增4000个就业岗位，仍有大量劳动力市场指标支持2022年下半年工资将快速上涨的观点。

澳大利亚国民银行的月度商业调查显示，企业劳动力成本正在快速上升，这一趋势很可能在央行自身的商业联络计划中得到印证。

但即便快速行动，澳央行仍面临实质性风险：从超低水平启动的加息可能无法产生足够迅速的影响。对房贷家庭的影响是另一个考量因素。

许多抵押贷款持有人利用创纪录的低利率时期提前偿还了多年房贷，这为他们应对央行加息提供了缓冲。银行账户中仍存有约2000亿澳元（相当于1410亿美元）的"超额储蓄"（未使用的疫情刺激资金）。因此对部分消费者而言，达到利率承受临界点可能尚需时日。

另一方面，澳大利亚约有100万户家庭从未经历过利率上调，因此随着信心受挫，支出可能会迅速收缩。

在澳大利亚央行董事会九位成员就座讨论政策前无疑会进行一番寒暄后，6月7日的会议很可能将被紧迫感主导。

随着核心通胀率逼近5%的年化水平，而现金利率仍略高于零，果断自信地采取行动已成为澳央行的唯一选择。

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