董世国：日本经济为何持续低迷？

新冠疫情暴发以来，日本经济持续低迷，复苏乏力。2021年10月，岸田文雄上台后提出“新资本主义”，加大经济刺激，坚持宽松的货币政策，但日本经济沉疴复添新伤，总体未见好转。

一是GDP增速不及预期。据国际货币基金组织（IMF）预测，2021年日本GDP增长1.7%，在平均增速为5.2%的发达国家中几近垫底。今年上半年，受疫情反弹、乌克兰危机及国际能源价格上涨等因素影响，日本经济持续低速增长，一、二季度GDP环比仅增长0.0%和0.5%。日本央行将2022财年的GDP预期由2.9%下调至2.4%，预计2023财年增长2.0%。IMF也将2022年的GDP增速预测值由2.4%下调至1.7%，并预测2027年日本实际GDP增长率将降至0.5%以下。

二是日元历史性贬值。日元汇率今年以来跌跌不休，一度跌破1美元兑150日元大关，刷新32年来低值。人均年收入萎缩至3万美元，对外籍高端人才和廉价劳动力而言，在日工作吸引力下降，人才流失风险上升。进口商品价格飙升，日企经营成本增加，越来越多的中小企业面临倒闭。日元贬值还加剧资本外流，日经平均指数下跌23%，创2008年金融危机以来最大年度跌幅。

三是贸易形势持续恶化。日元贬值、大宗商品价格飙升，上游产品价格涨幅高于下游制成品价格，导致日本贸易条件恶化，2022年第三季度，内需对日本GDP增长贡献0.4%，外需贡献-0.7%。截至2022年10月，日元贬值造成日本连续15个月贸易逆差。2022年1-10月，日本贸易赤字同比扩大9783.2%。可以说，贸易形势恶化拖累日本经济复苏。

四是通胀压力有所攀升。受乌克兰危机造成的大宗商品价格飙升、全球通胀压力急剧上升等因素影响，日本国内通胀压力不断加大，国民财富大幅缩水。今年4月CPI（消费者物价指数）同比上升3.6%，7年来首超2%，10月同比上升3.6%，成为1982年以来最高值。日本央行将2022财年通胀预期由1.9%上调至2.3%，预计2023财年回落至1.4%。摩根大通预计2022年底前，日本通胀率将保持在2%左右。

那么，日本经济复苏乏力的原因何在呢？

首先是少子老龄化的加剧。2021年日本出生人口81.16万人，较2012年减少近22.6万人，跌破历史记录。总人口下降导致老龄化程度不断加深，2021年，日本65岁及以上老年人达3626万人，占总人口比例达29%。少子老龄化持续加剧、人口减少势头难以止跌，都导致了日本经济面临严重劳动力供给不足、劳动生产率增速趋缓等问题。

少子老龄化带来的是政府财政收支矛盾日益严峻。日本政府用于支付养老、医疗等社会保障费用占财政支出的比重不断增大。为维持收支平衡，政府不得不发债融资，导致日本政府债务总量不断攀升。截至今年3月末，政府债务总额达1241.3万亿日元，人均承担990万日元债务，连续六年创下历史新高，跟40年前相比，国债规模扩大10倍以上。目前日本债务总额为本国GDP的2.5倍，居主要发达经济体首位。

同时，日本经济存在突出的结构性痼疾。上世纪90年代，日本“泡沫经济”崩溃，从政府和银行“吸血”的“僵尸企业”急剧增加。为防止大量呆账、坏账出现，银行持续放贷给“僵尸企业”，阻碍产业转型升级，成为经济长期低迷的重要原因。2008年金融危机后，日本采取无限量化宽松政策和负利率政策，导致企业优胜劣汰速度减缓，产业结构调整步幅放慢，资源配置僵化，消费与需求、就业与工资增长等难以构成良性循环。疫情暴发后，政府为企业提供大规模财政支持，一方面令企业破产率保持低水平，同时在“无利息无担保”融资制度下，受疫情影响的企业可不经审查获得贷款，导致“僵尸企业”大幅增加。

尽管日本经济持续萎靡不振，但其经济、科技实力仍然不容小觑。日本续居世界第三大经济体，连续28年为全球最大债权国，外汇储备1.39万亿美元。在电子、手机通信、低耗能环保车、机械、工业机器人、光学、化学、半导体、金属等多项领域，日本仍居世界领先地位。在全球百大创新机构排名中，日本占32个席位，仅次于美国。总体而言，日本凭借强大的科研能力、深厚的工业基础和制造业的技术积累，未来较长时期仍是世界经济大国和科技强国。

（国际问题学者 董世国）