澳亚集团通过港交所聆讯 “增收不增利”原因何在

【环球网财经消费综合报道】12月5日，澳亚集团有限公司通过港交所聆讯，中金公司和星展银行为其联席保荐人。招股书表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩张奶牛牧场群以及用作一般公司用途与营运资金需求。

此番已是澳亚集团第二次递表港交所。此前，澳亚集团曾于今年3月向港交所首次递交招股书，招股书6个月后已失效。10月，澳亚集团更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。

根据更新招股书相关数据显示，2022年上半年，澳亚集团实现收入2.78亿美元，同比增长约15.35％；实现归母净利润2984.2万美元，同比下降约62.72％。报告期内，澳亚集团收入稳定增长，归母净利润却大打折扣。

弗若斯特沙利文数据指出，澳亚集团是中国前五大奶牛牧场运营商之一，按2021年原料奶的销量、销售额和产量而言，澳亚集团在中国所有奶牛牧场运营商中排名第三、第四和第五，市场份额分别为1.6%、1.8%和1.7%。

2019年、2020年、2021年以及2022年上半年，公司原料奶业务的毛利率分别为34.3％、36.7％、35.1％和27.2％。同期公司肉牛业务的毛利率为60.5％、50.8％、38.8％和4.1％。

由于不依赖单一主导客户，澳亚集团自然拥有了更强的议价能力。自2019年至2021年，澳亚集团的平均售价高于行业可比上市公司中的原料奶平均价格，实现8.4%的复合年增长率的增长。2019年至2021年，澳亚集团原料奶产品的平均售价分别为4076元/吨、4371元/吨和4789元/吨，比行业平均水平高出11.6%、15.2%和11.5%。

由于澳亚集团较依赖原料奶业务，在饲料价格上行之时，公司的成本及利润受到较大影响。对澳亚集团而言，今年上半年似乎进入了“薄利多销”的局面，这也是其增收不增利的重要原因。

目前，澳亚集团的客户包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝、卡 士等乳制品制造商以及元气森林、简爱等新兴乳制品品牌。

事实上，澳亚集团的乳制品销售业务位于乳制品行业中下游，面对的客户群体是对乳制品有需求的店铺，但仍未完全打开C端市场，公司自有品牌在消费者间的知名度较低。上半年乳品消费表现疲软，原料奶售价下降，饲料价格上涨，在“组合拳”之下，澳亚集团的利润空间被大幅压缩。