中英人寿入局康养新赛道，前三季度保费增速放缓

【环球网财经报道】2022年险企加速布局康养产业，仅11月就有3家险企发布康养品牌。“保险+康养”不仅成为头部险企的战略标配，也逐渐吸引中小险企入局。其中2021年保费收入首次破百亿的中英人寿，也在今年6月发布康养“YOUNG计划”。

“打造康养生态圈，将赋予保险公司更高的估值溢价。”中信建投曾发布报告分析称，康养服务能力是险企实现穿越周期的重要布局，养老地产投资可长期获取稳定收益，有助于保险资金穿越经济下行周期。而对于资金实力不比头部的中小险企而言，选择轻资产模式入局康养带来的价值几何？

背靠股东发力康养

据了解，中英人寿康养“YOUNG计划”将用“2类保险产品+2个养老的家+1套营养健康方案”，满足客户的综合需求。两类保险产品，指增额终身寿和养老年金；两个养老的家，指居家养老服务和覆盖多个城市的多元养老机构网络;一套营养健康方案，指中英人寿联合中粮营养健康研究院和中粮集团米面粮油奶茶酒等多个主业共同打造的综合营养解决方案。

值得注意的是，中英人寿的两大股东分别为中粮资本投资有限公司（以下简称“中粮资本”）和英杰华集团，持股比例均为50%，中粮资本为中粮集团有限公司子公司。

中粮资本董事长、总经理，中英人寿董事长孙彦敏曾在康养“YOUNG计划”发布会上表示，打造具有中粮品牌特色的康养生态圈是中粮资本“十四五”期间的重要战略举措，

除了联合股东推出营养健康方案外，在居家养老和机构养老服务方面，中英人寿与第三方机构和养老社区合作。公开资料显示，中英人寿的居家养老服务提供65项“医、护、康、养”一体化居家养老服务的预约服务；机构养老服务已于200多家各类型养老机构建立合作关系。在这种与第三方合作实现定向客户群体需求的模式中，如何把控康养服务的质量还有待观察。

在保险业务方面，根据中英人寿康养计划，将通过配置增额终身寿类保险及养老年金类保险帮客户有效抵御“长寿风险”。

增额终身寿产品是近期行业关注的焦点，银保监会在11月18日下发《关于近期人身保险产品问题的通报》，要求各人身险公司在12月5日前对在售的产品进行排查整改，排查重点包括但不限于：增额比例超过产品定价利率、利润测试的投资收益假设超过公司近5年平均投资收益率水平、产品定价的附加费用率假设明显低于实际销售费用等。

国泰君安证券研报分析认为，内外因共同影响下当前极为火爆的增额终身寿险的可持续性有限。从内因看，增额终身寿险同时具有费差损和利差损风险，对保险公司未来的净利润带来较大的不确定性；从因看，除了长线短做和利差损风险，监管还非常关注增额终身寿的误导销售行为，预计严监管趋势将限制不合规的产品持续销售。

前三季度保费增速放缓

2021年中小险企保费收入高速增长，据统计有6家险企保费收入首次突破百亿规模，中英人寿就是其中之一。根据2021年度信息披露报告，中英人寿实现保险业务收入107.52亿元，同比增长8.94%。

三季度偿付能力报告显示，中英人寿前三季度实现保险业务收入87.37亿元，与去年同期86.54亿元相比，增幅为0.96%。

2022年一季度，中英人寿险种结构出现变化。中债资信跟踪评级显示，一季度中英人寿传统寿险和健康险分别占比59.39%和31.19%，较上年末分别上升了9.62个百分点和下降7.42个百分点。渠道方面仍以个险渠道为核心，一季度个险渠道、经代渠道和电销渠道占比分别为45.25%、24.69%和14.69%。

此外，净利润方面，据三季度偿付能力报告，中英人寿前三季度实现净利润5.56亿元，较去年同期6.95亿元下降20%。

根据中诚信对中英人寿2020年第一期资本补充债券跟踪评级，2022 年上半年中英人寿实现净利润1.51亿元，相当于2021年全年的16.57%。上半年实现综合收益总额0.15亿元，相当于2021年全年的1.39%。

值得注意的是，上述评级显示，截止2022年6月末中英人寿所有者权益合计为75.12亿元，较上年末有所下降，主要系资本市场波动导致其他综合收益下降及利润分配导致未分配利润减少所致。

另据惠誉10月发布的对中英人寿评级称，中英人寿的资产风险有所上升，2022年上半年末，该公司风险资产（包括上市股票和非上市股票、权益类或混合型共同基金以及非标投资（经对分红寿险业务的损失分担进行调整后））与股东权益的比率自2021年末的116%升至167%。

而从偿付能力指标来看有所回升。中英人寿三季度综合偿付能力充足率为264.42%，较上季度上升6.4个百分点，核心偿付能力充足率为162.14%，较上季度上升5.3个百分点。其在三季度偿付能力报告中解释称，主要原因是本季度末公司的实际资本为182.14亿元，较上季度增加2.23亿元；最低资本为68.88亿元，较上季度减少了0.84亿元。