贵州茅台披露含税收入破千亿元，释放什么信号？

*【环球网财经消费资讯 记者 刘晓旭】*贵州茅台（600519）一直是白酒行业的风向标。11月22日，贵州茅台披露破千亿元的经营数据, 当前并非特殊时间节点，贵州茅台选择公布茅台酒收入情况颇为吸睛。

数据显示，2022年1月1日至11月21日，贵州茅台实现茅台酒营业收入894.08亿元，含税销售收入为1005.69亿元。

从贵州茅台预定的增长目标来看，2021年贵州茅台实现营业总收入1094.64亿元，按照15%的增长目标，整体实现营收1259亿元。在年底销售旺季的带动下，贵州茅台完成2022年全年预定增长目标似乎已经板上钉钉。

有业内人士分析认为，茅台酒含税销售收入突破千亿元大关，一方面是为了稳固渠道和社会零售终端的信心，另一方面可能也有提振股价，给投资人信心的考虑。集团千亿/股份千亿/单品千亿“三千亿”进一步夯实了贵州茅台酒在中国白酒乃至于世界烈性酒市场战略地位，尤其是茅台酒连续两年位列千亿级酒类大单品，对整个中国白酒形成重大利好，也将改变世界烈酒市场。

环球网财经消费资讯记者了解到，自董事长丁雄军上任以来，持续深化改革，推出“i茅台”，增加电商投放，提升产销效率，丰富销售渠道。取消拆箱令和茅台大酒店住房购酒等，加速茅台回归消费属性。11月21日箱装茅台批价2965元/瓶，散装茅台批价2650元/瓶，渠道需求仍然稳健。但是，需求疲软和行业去库存使白酒行业处于调整周期，与此同时，资金面压力不容小觑。业内人士分析提示一季度或在报表端存在部分压力。

海通国际研报认为，茅台酒与系列酒双轮驱动，主动营销拉升直营占比。系列酒增量贡献来自于各价格带战略产品的放量和产品升级，预期2022年茅台1935销售达到2500吨(约46亿)，汉酱作为500-1000元价格带的战略单品未来可能有资源倾斜，同时茅台王子酒和迎宾酒持续提价升级和稳健增长。i茅台是2022年第二季度新增渠道，是新品推出和直营提升重要渠道之一。目前i茅台销售和预约申购共9款酒类产品，6款茅台酒和3款系列酒。海通国际预期i茅台全年收入120-130亿元，约占比总体收入10%，贡献较多的产品为虎年生肖酒(500ml)和茅台1935(500ml)。受益于i茅台的直营渠道加法，预期全年直营占比在37%，进一步拉升均价和利润率上行。在目前在建的4.2万吨系列酒产能落地投产之后，预期系列酒产能不足的问题将得到彻底解决。

知趣咨询总经理，酒类营销专家蔡学飞在接受环球网财经消费资讯记者采访时谈到：“茅台破千亿，说明以茅台为代表的全国性酒企，持续性走强，中国酒类的强分化趋势没有改变。另外，更加说明了以茅台作为酱酒代表和名酒代表，在中国消费品品类中，依然保持着极强的市场竞争力和产品溢价能力。还有，茅台破千亿，是在直营化和系列酒同比增长为基础和前提的，从这个角度来说，茅台整体结构性增长，趋势非常的明显。可能在一定程度上也意味着整个中国酒，从高增长进入稳增长阶段，并且从规模性扩张向结构性增长转型，已经成为行业性趋势，也成为下一阶段中国酒行业发展的主要态势。按照茅台破千亿来测算的话，其大概率已经完成了15%增长本年度的增长目标，实际上也意味着茅台为主的中国名酒，实现了企业增长目标。名酒持续性的增长，进一步挤压市场，整个中国酒类，强分化趋势继续，多极化和分级化消费成为一种趋势。”

不过，从股价来看，贵州茅台2022年6月30日盘中触及2077元/股价格后一路下跌，在2022年10月31日下探至1333元/股，此后又小幅回调。截至2022年11月21日，股价报收1519.98元/股。在此期间，中国酒业协会发声力挺称，资本市场的股价和实体经济之间出现了严重的“价值背离”，白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变。

结合目前贵州茅台的二级市场表现，博星证券研究所所长邢星对环球网财经消费资讯记者分析认为：“今年下半年以来，有关茅台酒‘销售降速’的话题频遭市场热议，极少月中公开披露销售数据，贵州茅台选择此时披露，或许是在向市场传递一种声音，回应此前质疑。不过从单季来看，今年第一季度贵州茅台营收增速为18.43%、第二季度为16.2%，而第三季度增速为15.61%，却有下滑态势。另外，从公司披露的相关细节来看，茅台酒和系列酒作为公司生产和销售的主营产品，此次数据中，并未提及系列酒销售情况，从对比贵州茅台经营结构有关数据来看，随着茅台营销战略的全面优化，茅台酒占比在降低，系列酒占比在提高，只不过受制于产能限制，难以支撑产品的快速放量。考虑到目前消费需求疲软影响，白酒行业库存逐步走高，反应到股价上，则总体呈现出单边下行的趋势过程中，即便当前公司业绩表现尚可，但趋势形成后，短时间难以改变，可以说想要恢复到2021年之前的’盛景’尚需时间。”