央行加量中长期资金投放

中国人民银行公开市场业务操作室11月15日公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展8500亿元中期借贷便利（MLF）操作和1720亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

11月MLF到期量高达1万亿，央行实施8500亿续作，缩量1500亿。不过，央行公告显示，11月以来人民银行已通过抵押补充贷款（PSL）、科技创新再贷款等工具投放中长期流动性3200亿元，中长期流动性投放总量已高于本月MLF到期量。

近期市场资金利率中枢有所抬升。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在MLF大额到期背景下实施缩量续作的同时，通过其他方式整体加量投放中长期流动性，有助于控制市场利率上行幅度，引导资金面继续处于合理充裕状态。“近期央行已在公开市场小幅增加了逆回购操作规模，也在释放类似信号。”王青说，另外，本月整体加量投放中长期流动性，有助于银行体系中长期流动性继续处于较为充裕的水平，增强其信贷投放能力。

中国民生银行首席经济学家温彬也表示，央行的此次操作，兼顾了中长期和短期流动性供需的平衡，并强化了定向和结构性支持，显示出公开市场操作的精细化水平进一步提升，达到了维护流动性合理充裕、防止资金继续淤积和空转套利以及兼顾内外平衡的多重目的。在温彬看来，宽信用的持续性仍依赖于宽松流动性的支持，且以特定领域发力助力经济企稳回升仍是当前着力点。央行通过多种工具保持流动性合理充裕，推进宽信用进程；以PSL等保证大行的中长期资金供给，进一步发挥政策性金融工具的作用，以基建、制造业、房地产等领域的信用扩张带动经济修复向上。此外，通过科技创新再贷款等工具为银行提供低成本、长期性的资金支持，有助于激发微观主体活力、引导经济结构转型升级。

招联金融首席研究员董希淼表示，金融管理部门应继续落实好前期支持和服务实体经济的举措，货币政策仍应加大实施力度，运用多种结构性货币政策工具，进一步提振市场主体有效融资需求。