李子园成本上涨致经营承压，全国化进程有序推进

*【环球网财经消费资讯 记者 文馨】*甜牛奶乳饮料企业李子园（605337），近期在投资者关系活动记录表中披露了经营业绩以及产品线情况。对于投资者提问的“李子园甜牛奶的外包装设计已经十多年未见变化，外包装形象简陋、构图随意、无法形成品牌记忆点，其包装设计已多次被网友吐槽‘土味’。”对此，李子园表示，公司将会以市场为导向，持续优化产品设计及包装，积极推动产品升级，满足不同消费者的需求。公司目前销售的产品含乳饮料占比95%以上，未来将继续以含乳饮料系列产品为主打产品，在此基础上，新品开发也主要是围绕含乳饮料进行工艺、包装、口味等的升级、延伸和补充拓展。公司2022年三季度末存货中有2.69亿是原材料，原材料占存货比例达87.62%，而原材料中大部分是奶粉备货。

对于新产品线情况，李子园表示，为满足年轻消费群体更丰富的风味需求，公司在品类､口感上进行产品创新｡公司在传承经典“甜牛奶”口味的同时，根据消费者需求的变化不断研发新产品，将进一步增强公司品牌竞争力，有利于提高公司未来经营业绩和盈利能力。公司尊重并且重视每个消费者的健康营养需求，未来会贴近消费者需求进行新产品研发和新工艺升级。公司正设计0蔗糖甜奶饮料，以满足不同顾客的需求。

李子园表示，公司销售模式以经销为主，公司电商平台主要是为增强品牌宣传、新品推广以及满足部分消费者的网购需求，目前公司暂不考虑TP合作。

受饲料成本上涨、运输成本增加影响，近年来公司主材价格有不同程度的上涨。李子园表示，公司为应对能源、人工和材料价格的不断上涨，于2022年7月开始对甜牛奶和风味乳饮料等核心产品，占全品类的85%以上，提价幅度6%-9%不等，对公司业绩有一定的提升作用。

李子园公布发行可转债预案，募集资金将用于年产15万吨含乳饮料产线扩产及技术改造。对于项目建设内容，公司表示，本项目建设包括有新增年产量8万吨的450ml规格含乳饮料产线3条及成品仓库车间；改造现有老旧生产线，形成450ml规格含乳饮料产线2条、225ml规格含乳饮料产线1条的生产能力，改造后年产能为7万吨；购置信息化软硬件，建设数字化工厂；以及建设光伏屋顶及其他必要配套设施（电力、暖通工程及环保设施等）。本项目建设期为3.5年，分2期进行建设。项目一期工程建设期为2年，一期工程建成投产后，即开始二期工程的建设，项目二期工程建设期为1.5年。

李子园2022年三季报业绩显示，1-9月，公司实现营业收入10.61亿元，同比增长0.59%；实现归母净利润1.55亿元，同比下降20.44%。其中，22Q3实现营业收入3.61亿元，同比下降3.77%；实现归母净利润0.52亿元，同比下降21.10%。 

天风证券研报点评认为，李子园持续加快全国化拓展，深耕重点核心市场。公司深耕含乳饮料行业，以大单品甜牛奶为基础不断丰富产品矩阵，持续推进新品研发紧跟消费者需求，品牌知名度不断提升。在精准定位基础上，公司通过成熟的经销商体系，一在优势区域进行网格化细分，挖掘市场潜力；二在半成熟市场通过特通+传统渠道抢占市场。此外，伴随产能释放及新品推出，公司有望享受规模效应与行业红利，保持良好增长。